布雷顿森林体系结束后所形成的以美元所主导的国际货币体系的一个基本特征是，美元这一主权国家货币作为世界货币取代了金本位和金汇兑本位时期具有超主权性质的黄金。本文将单一国家的主权货币作为世界货币引入到多国动态模型，分析了这一国际货币体系不仅涉及到非世界货币发行国家的货币政策独立性和货币主权等问题，还会改变各国货币政策的决策激励并给全球带来更高的通胀率，从而产生更大的福利成本。同时，世界货币发行国的货币政策的全球外部性会放大，并在福利水平上带来全球的不平等。本文的研究表明一个好的国际货币体系应该保证所有国家的货币主权、货币政策的独立性且尽可能对全球产生最小的外部性，并能够激励各国实现一个更低的通胀目标以降低通胀的福利成本。

　　　计价货币（Invoice Currency）是国际货币(International Currency)在私人部门作为价值基础的重要职能，其在国际贸易中的结算比率也是判断某种货币国际化程度的重要指标之一。本文根据既有的计价货币选择理论，在对96家江苏省出口企业进行问卷调查的基础上，通过构建Probit个体二分变量计量模型，在价格政策制定这一微观层面上对企业以人民币计价出口的决定要因进行了详细的实证研究。实证分析表明：企业类型为跨国公司关联企业或出口加工型企业、企业出口产品为半成品的，与企业以人民币计价出口呈显著或较为显著的正相关关系；而企业出口地为美国或欧元区国家以及其他发达国家的，则与之呈较为显著的负相关关系。这一结果表明：从促进人民币国际化的角度来看，有必要进一步开放人民币的资本项目的管制，方便跨国公司一类企业进行一定的人民币理财活动，促使其使用人民币计价结算。此外，在货币之间的国际化及国际货币化是否存在有排他性竞争关系明确之前，有必要对其他国家货币的国际化或国际货币化保持警惕。 Invoice Currency is one of the important functions of international currency as a value basis in the private sector。The ratio of one currency as a settlement currency in international trade is also an important index of its degree of internationalization. According to the existing theories of the invoicing currency choice，and on the basis of a questionnaire survey of 96 export enterprises in Jiangsu Province, this paper builds a bivariate probit model with sample selection. From the perspective of price policy making, this article carries out a detailed empirical study on the determinants of the enterprises in RMB-denominated export. The empirical analysis shows that some enterprises have significant positive correlation with RMB-denominated export while others have negative correlation. The formers are enterprises with types of multinational affiliates or export processing enterprises, and with exporting products of the semi-finished products; while the latters are enterprises exporting to the United States, the euro-zone countries or other developed countries. This result suggests that when considering promoting the internationalization of the RMB, the capital control in China should be further released. Therefore, if multinational enterprises could carry out RMB financing, they would promote the use of RMB in trade invoicing and as a settlement currency. In addition, it's not clear whether an exclusive competition exists between the currencies that are in their paths of internationalization and becoming an international currencies. So, it's necessary to remain vigilant on other countries' currency internationalization or the internationalization of the currency.

随着跨境贸易人民币结算试点工作扩大至全国范围，学术界对“人民币国际化”问题的讨论也日趋热烈。但值得注意的是，众多的意见和观点并未对货币的“国际化”与“国际货币化”这两个不同的概念加以区别。本文通过对国际货币所应具有的六项职能的分析，指出了货币的“国际化”与“国际货币化”这两者的差异，并且通过对日本政府的所谓“日元国际化”相关一系列文件以及日元朝向国际货币发展历程的回顾和分析，指出目前日元国际货币化的挫折，很大程度上是日本政府长期模糊“货币国际化”与“国际货币化”这两者概念、消极应对日元发展成为国际货币的结果。最后，本文根据中日两国当前金融及货币、资本市场政策的比较，指出人民币今后将长期处于提高其国际影响力——即“国际化”的阶段，并据此提出了人民币“国际化”和“国际货币化”这两个不同进程的目标设想。 with the development of the strategy of “Going Global” with Renminbi, the relative research in academe is becoming more and more. However, in many views and papers, the concepts of “currency internationalization” and “becoming an international currency” are not distinguished from each other. This paper indicates the difference between them by an analysis on 6 functions of the “international currency”. Then, by the reviews of Japanese government’s documents about so-called “internationalization of Japanese Yen” and the Japanese Yen’s process of becoming an international currency, this article argues that the present frustration that Japanese Yen becomes an international currency is the consequence of the former Japanese government’s long-term resistances by casting a mist on it’s definitions of “currency internationalization” and “becoming an international currency”. Finally, based on a comparison of China’s financial, monetary and capital market’s policies with Japan’s , this paper indicates that Renminbi will be in a long-term stage of “currency internationalization”, namely, in the stage of increasing international influence, and concisely brings forward a line of internationalization and becoming an international currency for Renminbi.

自 2008年美国次债危机爆发以来，美联储频繁采用宽松的货币政策来刺激本国 的经济复苏。伴随着美元的不断贬值，作为世界上最大的美元储备资产持有国，中国深受其 害。在当前国际货币体系深度改革的大背景下，如何有效地管理外汇储备，不仅是当前中国 面临的现实问题，也对中国参与国际经济事务具有深远的影响。本文试图在当今美元地位逐 渐下滑、新兴市场国家兴起的背景下，全面系统地分析我国外汇储备的最优币种结构。本文 采用风险-收益模型对外汇储备管理的四个关键因素（国际贸易、参照货币、风险承担能力、 国际货币体系格局）分别进行实证研究，模拟出在不同情境下的中国最优储备币种结构，得 出富有价值的研究结论，并提出相应的政策建议。

美国推行超常规赤字财政政策和宽松货币政策应对全球金融危机，世界各 国尤其是持有大量美元债权的国家对美元国际储备资产安全性极其关注， 探索国际储备货币 稳定性具有重要的理论价值和现实意义。 本文着重研究国际货币体系演变和美元国际储备资 产稳定性，并探讨规避“特里芬”难题的条件。理论研究表明，在布雷顿森林体系下，当美 国经济增长率与美国黄金储备占 GDP之比增长率之和大于或者等于美元收益率时， 美元国际 储备具有内在稳定性， “特里芬”难题可以规避；相反的，当美国经济增长率与美国黄金储 备占 GDP 之比增长率之和小于美元收益率时，美元国际储备不具有稳定性， “特里芬”难题 必然激化。在现代国际货币体系下，当实际经济增长率大于或者等于通货膨胀率与美元收益 率之和时， 美元国际储备与实际 GDP之比的动态路径将收敛， 美元国际储备具有内在稳定性； 相反的，当实际经济增长率小于通货膨胀率与美元收益率之和时，美元国际储备稳定性将难 以保证。实证研究表明，美国黄金储备增长率一直低于美元收益率，同时，世界黄金储备增 长率尽管高于同期的美国黄金储备增长率，但仍然一直低于美元收益率水平，表明以美元主 导的布雷顿森林体系难以逃脱崩溃的厄运。布雷顿森林体系崩溃以后，美国实际经济增长率 都小于通货膨胀率与美元收益率之和， 表明在现代国际货币体系下美元国际储备稳定性偏离 可持续水平。未来美国婴儿潮引发的“银发海啸”及医疗保险、医疗救助将促使财政债务压 力更大，美元收益率由于国债规模膨胀而持续上升，如果没有出现新的技术革命，那么未来 美国实际经济增长率小于通货膨胀率与美元收益率之和的趋势将难以改变， 美元主导现代国 际货币体系的稳定性难以维持。

人民币国际化的过程就是人民币参与国际货币竞争并对别国货币进行替代的过程。人民币货币替代目前处于初级阶段，程度较低，规模较小，且以充当交易媒介职能为主。运用Marc A.Miles的货币服务生产函数理论，可以说明了人民币对美元进行二次替代受替代弹性、货币服务替代程度、中美利差、替代成本等因素影响。但人民币参与国际货币竞争也有相应的优势，比如：中国整体经济实力不断增强、与亚洲地区的区域内贸易比重不断提高、与美国相关经济指标差距不断缩小等。通过对人民币、美元及被替代国货币三者之间博弈过程的分析，得出结论：只要中国对被替代国的补偿与得到的铸币税收入相当，人民币国际化进程就能够顺利推进。

阐发以国际购买力平价指数为参照体的信用货币定值基准新概念；提供一种非主权、无储备型的初级环球通货设计方案，可与各国主权货币并行不悖，不受强势货币操纵利用，具有高度稳定性、可操作性和无可置疑的信用地位。据此推出一份“初级世界元”“路线图”。 “初级世界元”一旦实施，世界不再有货币霸主，“特里芬悖论”退出历史舞台，铸币税特权、外汇储备和套汇投机走进历史，国际汇率问题因“内化”而消弭于无形，山雨欲来的全球性货币危机警报解除，全球化前景变得更为公正、透明、健康和美好；由此引导全球货币体系从横向大联合（区域性货币一体化）的基石之上朝向“世界单一货币”的高度升级发展，通达实现“同一个世界，同一种货币”的远景目标。

由于发展中国家所发行的货币并非国际货币，相对于发达国家来讲，他们面临着更 多的国际金融风险。为了维护本国的经济安全，发展中国国家需要随经济规模的不断扩大而 不断积累其国际货币储备， 而这只有在使国际收支产生盈余的贬值性固定汇率制度下才能得 以实现。与此同时，发展中国家所存在的剩余劳动力也意味着其贬值性固定汇率制度不仅有 利于发展中国家赶超发达国家，同时也有利于资源在世界范围内的优化配置。由此，现行人 民币汇率制度的彻底改革应该以人民币的国际化和剩余劳动力的消化为前提条件。

经济实力是决定货币国际地位的基本因素，信心、流动性与交易网络支撑着国际货币职能的发挥，但一国的经济实力并不必然转换为货币实力，政治的影响不能被忽视。无论以何种标准衡量，美元堪称世界的顶级货币，但其协商货币色彩愈加浓厚，美元地位的维持要借助在位货币的优势和外力支持。虽然美元的未来存在不确定因素，但目前尚无任何货币具备超越美元的实力，美元地位的下降将是一个漫长的过程。人民币国际化符合中国国家利益，需要国家意志和外交战略的支持。

本文详细分析了特别提款权（SDR）的定值方式以及现行算法的利弊，提出应将人民币计入特别提款权的货币篮子，同时对人民币计入特别提款权进行了模拟测算，主要研究人民币在特别提款权中可能的比重、人民币加入后以各个货币表达的特别提款权价格变化与波动性变化，并对人民币计入特别提款权后对国际货币体系和中国自身的影响进行了归纳，最后给出了研究结论。