为揭示证券投资基金行为对市场质量的影响，论文从市场微观结构的视角出发，利用沪市证券投资基金的交易账户，重点研究证券投资基金的投资仓位变化对市场质量（流动性、波动性和信息冲击度等）的冲击效应。在研究过程中，利用2007年基金交易数据和市场运行数据，构建流动性三维指标（宽度、深度和即时性）、GARCH模型拟合的异质波动率指标、以及即期冲击和持久性信息冲击指标，利用横截面模型分析基金交易行为对价格的冲击和交易的私人信息。实证结果表明，基金投资行为受到市场情绪和正反馈效应的推动，导致证券投资基金非理性特征突出。无论市场上涨抑或是下跌、基金增仓抑或是减仓，基金参与程度越高、增仓幅度越大，其对市场的流动性冲击成本越大，尤其在“2.27”、“5.30”暴跌期间。在波动性冲击上，基金显著性加仓行为带来较大的异质波动性，但基金作为机构投资者在牛市调整阶段可以起到部分维稳作用。