本文应用线性多因子模型研究了我国权证的定价能力。通过实证研究发现，权证是非 冗余的，对风险资产的收益率有解释能力，而且对小公司和价值股的解释能力高于大公司和成长 股。文中还利用随机贴现因子的思想，用GMM 方法做了稳健性检验。两种方法从不同角度得到同 样的结论，权证价格中包含定价因素，金融衍生产品的发展能提高市场的定价效率，使市场趋于 完全。