为了实现A股长期稳健发展的夙愿，使之成为长期资金可以依托的健康市场，我们对中美股市进行了多指数（中美四个指数）、多收益（差价收益和全收益）、多算法（自然年份、年度长周期和交易日长周期）、多周期（1-20年）的“四多”统计与分析。数据显示，A股的年度和长周期收益率波动性都很大，尤其是最高收益率超过美股。美股在长达百年的历程中虽经世界风云变幻，相对于A股，其实没有特别高的波动记录，但却有多年连续牛市的记录，尤其是1980年代以来的40年间已经出现了三次“准十年牛市”。从统计分布来看，美股指数呈现比较良性的“负偏态”，A股则几乎与此相反。其实，自沪深交易所成立以来，至今A股的累计涨幅是高于美股的，所以A股有条件走得比美股“更美”。本文建议从宏观、微观两个层面消除股市投机性暴涨、防止透支中国经济基本面、使A股积累内生的正常涨跌基因。

在境外NDF 市场和境内结售汇市场上，人民币远期汇率表现出明显的价格差 异，并且这种差价呈现出系统性和持续性的特征。是什么原因造成了这种现象？目前还没有 规范的解释。我们认识到由于监管环境的不同，境内外两个市场的交易主体进而交易本身的 存在着巨大差别：境内市场主要是套期保值者、中央银行和套利者之间的交易，而境外NDF 市场则是套期保值者、投机者和套利者之间的交易。然后我们依据现代远期汇率理论，考虑 预期行为并引入抛补利率平价理论分别构造出两个市场的远期均衡汇率定价模型，给出了远 期汇率差价现象的一个理论解释，并相应提出了完善人民币定价机制的政策建议。