伦敦金属交易所（LME）镍期货价格在2022年3月7日至8日两个交易日暴涨，令我国青山控股集团持有的镍套期保值空头浮亏惨重，成为又一起企业参与境外衍生品交易被国际资本狙击的风险事件。本文对“青山事件”狙击活动进行了详细案例分析与解构，从狙击动机、客观条件、市场环境、狙击策略四个维度提出了可用于分析期货市场狙击事件的分析框架。研究发现，交叉套保令青山集团实物交割能力弱成为被狙击的客观条件，地缘政治风险引发的低水平镍库存的市场环境进一步限制了青山集团的库存掌控能力和交割能力。LME合约设计令交易仓位和动机暴露，LME交易制度令短期价格操纵等狙击行为更具便利性，并可据此推断出本次狙击的合约、时间、价格拉动手法等狙击策略。大类持仓报告的分析揭示出本次狙击的本质可能是对镍资源的争夺战。最后，本文利用事件分析法证实了2022年3月7日镍期货价格暴涨并非基本面因素支撑而是交易因素驱动的价格异常。本研究结合案例分析、数据分析和实证分析的多种范式，所提出的分析框架对于识别狙击风险，识别市场操纵，更好的评估相关风险并做好早期预警和防范具有重要价值。

韩国KOSPI200指数期权是全球最活跃的衍生品合约。本文认为，按期权权利金收取低廉的交易费用等制度创新是韩国股指期权10年来爆发性增长的根本原因。本文还深入剖析了股指期权推出后对股票市场波动率、资金面、投资者结构、市场操纵行为等方面的影响。韩国股指期权衍生品创新的成功经验对我国权证市场与即将推出的指数类金融衍生品发展有很好的借鉴与启发意义。

本文以我国股票市场历史上所有发生过内幕交易的股票为样本，在对其特征进行分析的基础上，实证地研究了内幕交易对股票价格和信息不对称的影响，同时，对内幕交易者是否获得了超常收益（非法所得）进行了检验。结果显示：内幕交易使股票的平均价格上升，同时也增加了价格的波动性。内幕交易从总体上加剧了交易过程中的信息不对称，破坏了市场的公平性，而信息披露则有利于减少这种不对称的程度。内幕交易者所利用的信息确实是重大的并且都获取了正的超常收益。如果信息非常重大，那么一般情况下内幕交易者会在信息公告前结束交易。此外，如果内幕交易者同时采取市场操纵策略，那么他能获取更高的非法所得。最后，我们对结果进行了简单的解释并给出了防范内幕交易的政策建议。

本文以我国股票市场历史上所有发生过操纵的股票为样本，首先分析了我国股票市场操纵行为的特点；其次，从市场操纵和内幕交易的混合、影响被操纵程度的因素、被操纵期间的价格特征等方面对操纵行为进行了实证分析；再次，以正确判别操纵为首要目标、兼顾对非操纵事件的正确判别率为原则，建立了市场操纵的判别体系；最后，针对本文的结论，提出了相应的政策建议，并对蒋贤锋、史永东、徐明圣（2003）的全面市场操纵防范体系进行了发展。

本文基于博弈论与信息经济学的框架，在Allen和Gale（1992）、Aggarwal和Wu（2002）工作的基础上，通过引入动态交易成本，理论上首次比较全面地分析了政府在防范股票市场操纵中的主要作用。首先，政府应该要求各有关主体加强真实信息的及时披露。其次，政府应该加强对交易的监控。当然，信息披露的程度和对交易监控的程度都有一个上限。最后，政府应该加强投资者教育。同时，从具体的实际情况出发并以我国市场上被操纵过股票的历史数据为样本，我们发现，高股权集中度、低换手率和低流通股本的股票容易被操纵，被操纵的时间越长则被操纵的程度越严重。

本文结合价格实证发现，在短、中、长持有期内，低价股反转策略几乎可以获得显著为正的收益率。同时，在输者组合中，零投资组合R1P1-R1P5也可以获得显著为正的收益率。并且这两种策略收益率经过风险调整之后，正的超常收益率无法完全用风险补偿加以解释，主要是由于市场对股价过度反应导致的，并且这种过度反应行为会被市场操纵强化。同时，基于收益率和股价，中国股市股票组合运行存在一个生命周期。

实证发现价格、流通市值、净市值比率、以及益本比率因子对中国股市股票横截面收益率差异具有显著解释力，然而这种解释力在50%以上是由其中所包含价格因素导致的。在因子定价内在机理分析中发现价格对股票收益率具有定价作用，是由经营困难因子和市场操纵因子共同决定的，而其它与价格相关的价值指标对股票收益率具有定价作用也可归结为由这两个因子导致的。