非金融企业是我国私募股权基金重要的有限合伙人（Limited Partner，LP）。本文利用清科数据库2000-2022年LP基金层面的样本数据，实证研究企业LP与非企业LP、不同类型企业LP在投资行为与投资绩效方面的差异。研究发现，在投资行为方面，相比金融背景 LP，企业 LP 会联合更多的 LP 一起投资、更偏好 CVC 基金、合作的基金管理人（General Partner，GP）的经验相对不足，投资经验丰富的企业LP所合作的GP的经验更为丰富。而在投资绩效方面，企业 LP 的绩效显著低于金融背景和其他背景LP。进一步研究发现，相比民营企业LP，国资企业LP更倾向于和国资企业LP、国资GP合作，且国资企业LP的投资绩效没有显著高于民营企业LP的绩效。而相比非高技术企业LP，高技术企业LP 更倾向于投资聚焦于本行业的基金，且高技术企业 LP 所投基金的内部收益率和投资回报倍数显著高于非高技术企业LP，但高技术企业LP所投基金的退出比例和IPO比例较低。本文扩展了私募股权LP研究的视角，研究成果有助于GP和初创企业更好地了解企业LP的投资诉求，从而提升投融资效率，并为培育耐心资本提供理论依据。

本文开创性地实证研究了中国私募股权母基金的投资绩效，探讨基于中国特色的不同类别母基金的绩效差异及形成原因。研究发现，母基金绩效差于直投基金。母基金背景有限合伙人（简称 LP）的绩效优于政府背景 LP，但差于企业背景 LP 和金融机构背景 LP。政府引导基金绩效差于市场化母基金，且同时差于国有背景市场化母基金和民营市场化母基金。非聚焦投资的母基金绩效优于其他各类聚焦投资的母基金。模拟抽样的结果显示，合成母基金绩效优于真实母基金，说明我国私募股权母基金不具备筛选优质子基金的能力，这与政府引导基金筛选能力较差有一定关联。本文的研究结果有利于了解当前母基金的生存状况和绩效运作，有效推动了相关领域的研究前沿。同时也为母基金，特别是政府引导基金提升配置水平和提高基金遴选能力提供一定的指导与帮助。

我国证券市场快速发展，推动了基金业的迅猛增长，随着基金数量的增多，作为管理基金的基金经理们的作用和地位正在迅速上升。基金经理的投资决策行为势必会影响到基金的业绩，如何综合评价基金经理的投资行为，是摆在我们面前的一大课题。本文在对国内外学者有关基金经理投资行为文献评析的基础上，提出了“投资行为度”的概念，并运用多元回归计量方法和突变评价法对我国基金经理的投资风格、投资策略、投资绩效、择股时机选择能力、风险管理能力以及个人行为模式和基金业绩之间的关系等进行了实证检验，得出了一些有意义的结论。最后从行为金融理论角度分析了中国证券投资基金经理行为偏离的根本原因，并提出相应的政策建议。