根据投资策略的不同，市场上投资者可以分为基本面投资者与技术投资者。根据投资策略异质的特色，且在卖空限制的影响下，均衡价格可分为三个层次，并且可推导得到在没有新信息的影响下，价格最终会趋向于基本面投资者的估值，而技术投资者将离开市场。本文还探讨了新信息对均衡价格的影响。通过有内幕交易与无内幕交易的比较发现，在无内幕交易下基本面投资者具有策略优势；而在内幕交易下技术投资者具有策略优势，而且内幕交易金额越大，优势越明显，而被内幕交易吞没的价值也就越大。因此，监管当局不应放大力气去教育投资者理性，而应加大对内幕交易的监管。若内幕交易金额得到控制，投资者便会自然趋向理性而关注资产的基本面价值。