本文研究发现中国的治理环境、公司控制人性质对债务契约假说产生了不同于成 熟市场经济的一些行为特征。以我国1999 } 2004年上市公司为样本，实证结果发现:公司的 负债水平越高，盈余管理动机越强烈。由于政府控制公司的债务约束软化，负债水平对其盈余 管理并无明显影响;而在非政府控制的样本组中，公司的负债水平则与盈余管理显著正相关。 对作政府控制公司而言，治理环境因素显著影响负债水平与盈余管理之间的正相关关系。在 市场化程度高、政府干预少、法治水平高的地区，这种正向关系更为强烈。