以中国制度环境为背景，研究了国有企业的收购与反收购动机。通过构建 企业收购与反收购模型，考察了管理者控制权私人收益对并购动机的影响，结果发现 如果政府干预补偿了管理者的控制权私人收益，则管理者越有动机进行反收购；如果 政府干预降低了控制权私人收益，则管理者没有反收购动机。模型还发现管理者持股 比率、公司规模、自然世界状态均对企业并购行为有显著影响。

控制权私人收益是指被控股股东所独占，不能被其他人分享的收益，是控制性股东从公司转移资产的行为。文章主要是在对国外有关控制权私人收益相关文献研究的基础上，探索我国上市公司控制权私人收益产生的机理，并运用计量模型，对股权分置改革对我国控制权私人收益的影响进行实证分析。运用计量模型来评价股权分置改革对控制权私人收益的政策效应。研究了改革对不同行业、不同业绩、不同有形资产比、不同资产负债率、不同规模公司的控制权私人收益的影响。