有关公司治理的研究表明大股东对公司提供了有效的监督。本文扩展了基于公司层面的监督概念，引进大股东的投资组合，认为大股东的投资组合会影响大股东对公司的监督效力和动机。通过使用322家上市公司5年的数据进行实证研究，发现机构大股东投资组合集中度的增大、换手率的增加均降低了监督作用（从管理层薪酬角度讲），而所持股公司在组合中的重要程度的增加则促进了监督。因此，认为研究机构投资者对公司管理者监督效力应当从公司和机构投资组合两个层面来考虑。