本文基于2007—2022年中国上市能源相关企业面板数据（46,424个企业—年度观测值），研究极端气候与政策冲击背景下ESG风险暴露对企业能源系统韧性的影响及其动态传导机制。本文构建阶段敏感的离散风险状态表示方法，把《易经》中“变易—不易”的结构思想转化为可操作的计量框架，将企业风险映射为六个生命周期阶段下的64种状态结构，并在企业与年份固定效应框架下识别风险效应的阶段异质性。结果表明，原煤依赖度显著降低绿色转型指数（韧性指标），天然气依赖度显著提高韧性；标准煤当量能源强度在煤炭暴露与韧性之间发挥重要中介作用，占总效应的62.3%。进一步构建马尔可夫状态转移模型，发现极端事件显著改变高风险状态向低韧性状态的转移概率。结合LSTM-注意力机制生成预警概率，在最优阈值下样本外预测准确率为78.6%，稳健性检验结果一致。基于预警概率构建阶段相关的对冲规则，结果显示其在后期阶段显著降低风险暴露并提高风险调整后收益。本文为能源企业转型期风险管理与政策干预提供了可操作的识别框架与决策依据。

随着监管部门与社会各界对于企业的ESG表现日益关注，本文考察拟上市企业（特别是IPO预期成功率较低的企业）是否有动机通过强化其ESG表现，从而增强其IPO成功概率。本文基于大语言模型对拟上市公司招股说明书所呈现的ESG绩效进行量化评估，并系统考察企业IPO预期成功率、招股说明书ESG绩效与IPO最终成功率之间的互动关系。研究发现：（1）企业IPO预期成功率越低，该企业越可能在其招股说明书中展现出较佳的ESG绩效；（2）企业的ESG绩效强化行为显著提升了其IPO通过概率。这一效应在证券监管部门更为关注企业社会责任时以及在高污染行业中更为显著。进一步分析表明，对于IPO预期成功率较低的企业，其招股说明书中的ESG表现无法有效预测其上市后的ESG绩效，这表明监管部门仍需警惕此类企业“漂绿”上市的风险。本文研究结论对于证券监管部门和投资者都具有重要的决策参考价值。

在我国安全生产越来越重视事前预防的背景下，安全生产责任保险的风险减量服务更加重要。本文利用2018-2024年省级面板数据，运用固定效应模型实证检验安责险风险减量服务对事故防控的影响，并分析其中介机制和调节效应。研究发现，风险减量服务能够明显降低事故发生率和事故损失，政府监管能够增强风险减量服务的效果。本文从保险机构、企业、监管部门等角度在结尾提出了完善风险减量服务的建议。

农业保险与乡村产业振兴耦合协调发展是推动农业高质量发展的重要因素。通过面板向量自回归模型、耦合协调度模型和障碍度分解模型，本文分析了2007—2021年西南地区33个地级（及以上）城市农业保险与乡村产业振兴的动态互动关系、耦合协调度的时空演化及障碍因子。研究发现：二者存在逐渐加深的相互促进关系。二者的耦合协调度逐年提升，但区域差异显著；区域间差异是总体差异的主要来源，区域内矛盾日益凸显；空间收敛模型结果显示，西南地区整体及各省域均不存在显著的σ收敛，但均存在显著的β收敛，尤以贵州收敛速度最快。影响二者协调发展的核心障碍包括农业保险规模水平的明显短板、“量”与“质”的系统性失衡以及乡村产业结构合理化、机械化与绿色发展水平的局限。据此，本文就两系统自身及耦合协调发展的推进路径提出建议。

本文立足于金融强国建设与“十五五”规划对金融工作提出的新要求，聚焦票据市场做好“五篇大文章”中的“数字金融”核心驱动力。从信息经济学、交易成本理论与金融功能观等理论视角出发，文章首先系统阐释了数字技术赋能票据市场高质量发展的深层理论逻辑，认为其通过重塑信息生产与传递机制、重构业务流程与组织形态，从根本上降低了信息不对称、提升了运营效率、创新了服务模式并强化了风险管理能力，从而为票据市场服务科技创新、绿色发展、普惠金融、养老金融和数字金融自身提供了坚实的底层技术支撑与创新范式。 随后，文章结合上海票据交易所的创新实践及国际票据市场数字化经验，全面梳理了当前数字技术在票据业务关键领域的应用图景与实践路径。具体包括：基于大数据与人工智能的智能信用评级、反欺诈与精准定价体系；依托区块链技术构建的、可实现信用穿透与拆分的供应链票据平台及应收账款数字化探索；运用物联网与卫星遥感技术实现的绿色票据环境效益可信追踪与核证机制；以及通过开放API与生态平台化建设推动的普惠金融服务高效下沉模式。这些实践共同勾勒出票据市场从“电子化”向“数字化”再向“智能化”演进的清晰路径。 然而，技术的深入应用在释放巨大效能的同时也伴生了新型风险，呈现出“赋能”与“赋险”并存的复杂面相。本文借鉴技术社会学与治理理论，重点剖析了电子化背景下票据业务面临的多维挑战：数据安全与个人/企业隐私保护的严峻性；算法模型的“黑箱”特性可能引发的公平性质疑与新型歧视；对集中化技术系统的高度依赖所演化的新型操作风险与系统性脆弱点；法律与监管框架相对于技术创新的适配性滞后问题，特别是《票据法》在面对数字票据、智能合约时的解释困境；以及可能加剧的“数字鸿沟”对金融包容性目标的潜在冲击。 最后，本文构建了一个涵盖技术伦理、协同治理、监管科技（RegTech）、法律修订与生态培育的多维度、前瞻性风险治理框架。该框架强调技术治理的内生性、监管的敏捷性、法律的包容性与生态的可持续性。在此基础上，本文提出了具体的阶段性政策建议，旨在为票据市场在安全、合规、包容的前提下，深化数字技术融合应用，全面提升服务实体经济质效，最终助力金融强国战略目标的实现提供系统的理论参考与实践指引。

在人口老龄化加剧与劳动力跨区域流动常态化的双重背景下，城镇职工养老保险基金的区域失衡问题日益凸显。本文以2011-2023年我国京津冀与长三角的7个省级行政区的面板数据为研究样本，聚焦劳动力流动对城镇职工养老保险基金抚养比（DR）的影响机制，通过构建双向固定效应模型、滞后变量模型及交互项模型，系统检验劳动力流动的直接效应、区域异质性及全国统筹政策的调节效应。研究发现：劳动力流动和全国统筹政策对DR均存在显著正向影响；区域异质性表现为长三角地区劳动力流动对DR的影响显著强于京津冀地区。文章结论为优化养老保险基金区域调剂机制、制定差异化劳动力流动与社保政策提供实证支撑。

政府补贴支持企业创新固然是必要且现实的举措，但其实际成效在企业间存在差异，关于“创新悖论”的讨论众说纷纭。本文将研究焦点从“评说得失”引向“何以有效”，以理论模型刻画企业配置政府补贴用于创新活动的决策过程，解析营商环境这个“外因”如何通过“内因”影响企业创新决策进而影响其创新质量的内在机制，揭示其间存在的营商环境门槛。本文采用中国A股上市公司2017—2021年的专利申请数据、财务数据以及296个地级市的营商环境数据，实证检验了营商环境门槛效应及其实现机制。研究发现，政府补贴整体上并未显著提升企业创新质量，但存在显著的营商环境门槛；政府补贴在营商环境较好的地区能有效提升企业创新质量，而在营商环境较差的地区，其作用基本失效，甚至可能会削弱民营企业创新质量。机制检验表明，在营商环境所决定的制度性交易成本与制度性收益两侧均存在门槛效应。异质性分析发现，在政府补贴影响企业创新质量过程中，战略性新兴产业企业和民营企业均存在营商环境门槛效应。本文突破了两极思维方式的局限，在同一模型框架内运用统一的逻辑体系，解释了现有文献关于政府补贴影响企业创新的不同见解，以“条件有效性”分析调和了学术界关于政府补贴政策“结果有效性”的认识分歧，并获得突破“创新悖论”的重要政策启示，即政府补贴应以优化营商环境为先导，只有将营商环境提升到相应水平，政府补贴才能有效促进企业实现高质量创新。

年金保险是个体应对长寿风险的有效金融工具， 但市场需求却普遍不足， 在学术 界被称为“ 年金谜题” 。本文基于我国各地区人口死亡率与全国平均人口死亡率的差异性， 提 出了“ 长寿风险调整年龄” 概念， 借鉴相对风险厌恶系数， 引入个体长寿风险感知系数， 测算了 中国各地区的长寿风险调整年龄， 将长寿风险调整年龄和长寿风险感知系数结合， 对个体的长 寿风险感知进行度量， 并将其带入生命周期模型， 模拟个体的年金保险购买行为。结果表明， 长寿风险感知较高的个体对年金保险的需求更大， 为解释“ 年金谜题” 提供了一个以长寿风险 感知为基础的视角， 强调了个体长寿风险感知对年金保险需求的影响。

本文基于互联网企业价值评估的背景，重点探讨一种常用估值方法——相对估值法（Relative Valuation），并以阿里巴巴集团（Alibaba）为实证对象首先，文章回顾了互联网企业估值的特殊性与挑战；其次，介绍了相对估值法的理论基础、常用指标（如市盈率P/E、市净率P/B、市销率P/S、EV/EBITDA 等）及其优缺点；再次，从互联网企业特征出发，分析该方法在阿里巴巴所处环境中的适用性及限制。然后，结合阿里巴巴最新财报数据（截至FY 2024 期）整理公司基本资料、选取可比公司、计算关键估值指标，进而得出对阿里巴巴的估值区间与市场价值对比。最后，基于实证结果，从估值结果合理性、影响因素（如业务结构、成长预期、市场情绪）以及方法优化建议三个维度展开讨论。研究发现：对于快速成长、业务多元的互联网企业而言，虽相对估值法具备便捷性与可比性优势，但也易受到可比公司选取不当、成长预期偏差及无形资产难以量化等影响。论文建议在实际应用中，应辅以折现模型（DCF）等方法，并注意调整估值倍率以反映公司成长性与风险特征。本文的研究可为互联网企业估值提供一种实务参考，也为资产评估的教学与研究提供新的案例视角。

本文聚焦渐进式延迟退休政策对城镇职工基本养老保险的影响，采用精算平衡模型法，以2024年官方数据为基期，对比基准情景（无延迟退休）与政策情景的基金运行差异。研究发现，该政策通过延长缴费年限、扩大参保基数实现基金增收，通过减少退休领取人数放缓支出增速，显著改善基金财务状况：2030年、2035年、2040年政策情景较基准情景分别多结余2.4万亿元、3.9万亿元、14.1万亿元，基金可持续年限延长。研究证实，渐进式延迟退休能有效抵御人口老龄化冲击，为养老保险制度改革提供缓冲期。