当前各国公司治理监管机构都实施一致的董事会结构要求，然而面对公司性质及其经营环境的差异性和复杂性，是否存在最优董事会是近年来公司治理关注的焦点问题。本文以CEO寻租空间和影响力、监督成本、公司复杂性等为影响要素构建最优董事会抉择模型，研究发现：（1）CEO寻租空间对董事会规模和独立董事比例有正向积极影响；（2）监督成本与董事会规模和独立董事比例的影响负相关；（3）从董事会边际治理成本角度，董事会规模和独立董事比例间存在一定的替代性。进一步采用1999-2008年我国上市公司样本实证检验支持在一定监管规则下，治理成本使得独立董事与董事会规模的替代性假说存在；尤其我国董事会内生性特点突出，但由于经营复杂性，统一的独立董事制度导致的治理成本使得部分董事会执行效率较低。由此，建议监管机构从公司治理执行效果出发，考虑最优董事会的相机抉择行为，采用柔性化的监管条规，以提高公司治理绩效。

基于中小企业板上市公司2005 年～2007 年三年的面板数据，本文选用了中小板企业独立董 事制度的相关特征，采用linear 线性回归检验了公司治理中独立董事制度对公司业绩的影响。研究 结果表明：我国中小企业板块上市公司独立董事学历与公司业绩呈负相关，独立董事薪酬、出席董 事会次数和占公司董事会成员比例与公司业绩无显著相关性，有法律专业背景独立董事的公司业绩 比较好，在有技术和法律专业背景独立董事的公司独立董事年龄与公司业绩正相关，在有会计和经 济管理专业背景独立董事的公司独立董事年龄与公司业绩负相关。

以中国房地产上市公司2004-2006年的经验证据为样本，本文对独立董事制度与公司盈余管理行为进行了实证研究。研究发现，房地产行业的独立董事并未真正起到抑制和约束公司盈余管理行为的作用；财务专家型独立董事对于两职合一的“内部人控制”行为有一定的抑制作用；两职合一确实不利于公司盈余管理额的减少和盈余质量的提高。此外，笔者没有发现独立董事缺席董事会会议会助长公司盈余管理行为的证据，独立董事不能通过参加董事会会议来了解、监督董事会行为，我国董事会会议制度有待进一步完善。

本文在研究国外文献的基础上，针对国外的研究重点，从为什么在公司治理结构中引入独立董事制度，独立董事制度能否保护股东权益以及如何保护股东权益；公司管理层和独立董事之间的关系；独立董事的引入对公司的业绩、公司股价的影响；独立董事在董事会中的结构是如何随着公司的动态变化而变化的；在公司的收购和兼并过程中独立董事能够发挥什么样的作用等方面，阐述了目前国外的研究现状和相关的结论，并指出目前研究中的不足和值得进一步研究的方向，试图为我国研究独立董事制度提供借鉴。

本文以浙江省上市公司为例，就独立董事和投资者利益保护做了研究。研究表明提高独立董事的履职素质有助于投资者利益保护，但是履职制度保障的缺失降低了投资者利益保护的效果，加强独立董事履职保障制度建设是必要的。研究表明独立董事的薪酬激励对投资者保护具有负面影响，目前由上市公司向独立董事支付薪酬的做法是不妥当的。研究表明独立董事在一定程度上能够保护投资者利益，就该问题监事会并不会和独立董事制度产生冲突，但是控股股东持有过大比例的股权是对独立董事发挥作用的关键制约因素。

本文以浙江省的上市公司为例，就独立董事和董事会结构、股权结构之间的关系做了实证研究。本文的研究表明我国上市公司中的外部监督正逐步加强，在董事会结构调整的博弈过程中，内部人没有占优。我们的研究表明独立董事能减少内部人控制问题，有助于公司治理结构的改善，但是控股股东持有过高的股权比例是制约独立董事发挥作用的重要因素，我们支持在公司治理结构中引入独立董事制度，但是同时应该对上市公司进行股权改革。我们的研究发现随着总经理持股比例的增加，其更有动力利用独立董事掌握的社会资源和专家才能。我们的研究表明在我国二元体系的公司治理结构中引入独立董事制度将导致两个监督机制的冲突，完全照搬英美国家的独立董事制度可能并不是我国二元体系下改善公司治理结构的最佳途径。

上市公司引入独立董事制度、聘请独立董事能强化董事会职能，改善公司的治理结构，从而引起上市公司股价变动，影响股东财富。本文采用事件研究法对2002年前中国证券市场深沪两市114家有聘请独立董事的公司进行了股价变动的实证研究，结果发现：上市公司进入独立董事制度、聘请独立董事事件获得正的非零显著的累计超常收益；在影响因数分类分析中，有经济管理类专业独立董事的公司、有政策引导的2001年的公司和深市公司在事件期都获得正的非零显著的累计超常收益