本文针对中国证券市场的现实特点，尤其是比较严格的卖空限制，将信息结构和看法差异两个摩擦因素作为市场价格变动的解释因素，试图探讨两者在价格形成中的作用，本模型是对Handa,Schwarta and Tiwari模型的改进，HST模型对信息的处理比较简单，只考虑了信息存在的情况，且信息只能持续一个时期，我们在此基础上，对其进行了扩展。不仅信息的存在与否进是不确定的，同时信息也能在多个时期存在，分析均衡买卖价差的性质和信息存在有关的因素之间的关系。