本文立足于金融强国建设与“十五五”规划对金融工作提出的新要求，聚焦票据市场做好“五篇大文章”中的“数字金融”核心驱动力。从信息经济学、交易成本理论与金融功能观等理论视角出发，文章首先系统阐释了数字技术赋能票据市场高质量发展的深层理论逻辑，认为其通过重塑信息生产与传递机制、重构业务流程与组织形态，从根本上降低了信息不对称、提升了运营效率、创新了服务模式并强化了风险管理能力，从而为票据市场服务科技创新、绿色发展、普惠金融、养老金融和数字金融自身提供了坚实的底层技术支撑与创新范式。 随后，文章结合上海票据交易所的创新实践及国际票据市场数字化经验，全面梳理了当前数字技术在票据业务关键领域的应用图景与实践路径。具体包括：基于大数据与人工智能的智能信用评级、反欺诈与精准定价体系；依托区块链技术构建的、可实现信用穿透与拆分的供应链票据平台及应收账款数字化探索；运用物联网与卫星遥感技术实现的绿色票据环境效益可信追踪与核证机制；以及通过开放API与生态平台化建设推动的普惠金融服务高效下沉模式。这些实践共同勾勒出票据市场从“电子化”向“数字化”再向“智能化”演进的清晰路径。 然而，技术的深入应用在释放巨大效能的同时也伴生了新型风险，呈现出“赋能”与“赋险”并存的复杂面相。本文借鉴技术社会学与治理理论，重点剖析了电子化背景下票据业务面临的多维挑战：数据安全与个人/企业隐私保护的严峻性；算法模型的“黑箱”特性可能引发的公平性质疑与新型歧视；对集中化技术系统的高度依赖所演化的新型操作风险与系统性脆弱点；法律与监管框架相对于技术创新的适配性滞后问题，特别是《票据法》在面对数字票据、智能合约时的解释困境；以及可能加剧的“数字鸿沟”对金融包容性目标的潜在冲击。 最后，本文构建了一个涵盖技术伦理、协同治理、监管科技（RegTech）、法律修订与生态培育的多维度、前瞻性风险治理框架。该框架强调技术治理的内生性、监管的敏捷性、法律的包容性与生态的可持续性。在此基础上，本文提出了具体的阶段性政策建议，旨在为票据市场在安全、合规、包容的前提下，深化数字技术融合应用，全面提升服务实体经济质效，最终助力金融强国战略目标的实现提供系统的理论参考与实践指引。

本文使用非对称动态条件相关系数(ADCC)模型，研究债券市场与股票市场的相关系数随时间变化的情况。发现由于经济运行情况和宏观政策等外部的不确定因素的影响，两个市场的相关关系存在结构性变化，同时两个市场对冲击的反应程度也不尽相同。本文还揭示出对股市一债市联动来说，其相关系数受到联合负冲击的影响要大于联合正冲击的影响;而对股市一股市联动来说，联合正冲击的影响要大于联合负冲击的影响。本研究对投资组合的构建、金融市场监管和风险控制有重要价值。

当前由于全国缺乏统一的票据管理中心，在许多管理方面存在不足之处，一些地方也发生了许多票据诈骗案件，影响了票据业务的进一步发展。在笔者构思本文的过程中，中国外汇交易中心暨全国银行同业拆借中心正在筹建全国统一的票据市场服务平台，推出了“中国票据”网，提供金融机构间票据转贴现、票据回购等业务的报价、查询服务，其功能的局限性也就可想而知，只能对会员单位服务，因而还是提出了本人的观点，依托现代支付系统建立集中统一和电子化的全国票据管理中心，统一管理票据的开票、承兑、贴现、承兑等处理过程，不但为所有的金融机构，也为社会提供票据公共信息服务，并采用先进的管理方式，强化管理。同时依托全国票据管理中心，发展票据中间市场。

对我国目前票据利率体系失衡的原因进行了分析，现行过低的承兑费率完全不能覆盖正常的风险损失，对快速增长中的银行承兑业务形成了巨大隐患；现行贴现利率必须在再贴现利率之上的利率管制与市场机制形成了悖论关系。对此提出，提高银行承兑费率，实行下限管理；对贴现利率实行市场化，以此逐步提高商业银行利率定价与利率风险管理的水平。

近年来，票据贴现、转贴现利率节节走低，基层行应理性认识票据市场变化，积极应对同业竞争。 一、对票据业务前景要充满信心。市场经济的不断深化，企业以成本为中心的融资思路，必然促进票据业务的发展。大力拓展票据业务还有利于降低银行资产风险，有利于激活银行与企业、银行与银行、商业银行与人民银行的资金融通，提高金融资产的盈利性、安全性和流动性。 二、对票据业务现状要认真分析。票据市场竞争日益充分；股份制商业银行的比较优势日渐明显；其他国有独资商业银行开始效仿工商银行的票据经营模式。 三、基层行应对市场变化所需的策略调整。加快周转，减少占用；规模运作，以量促利；贴现为主，转贴现为辅；拓宽视野，培育票源。 四、持久发展票据业务的政策建议 。进一步营造发展票据业务的氛围；进一步落实发展票据业务的政策；进一步研究发展票据业务的创新；进一步强化发展票据业务的控制。