本文以2003 年6 月至2009 年6 月中国A 股的806 只股票为研究对 象，考察了系统性定价偏误与盈余惯性现象之间的关系。研究结果显示，中国股 票市场上的PEAD 现象可能是由系统性定价偏误引致的，将偏误定价因子引入进 定价模型能够提升模型对于PEAD 的解释力，经过定价模型调整，季度盈余公告 后6 个月买入持有异常收益在统计意义上不显著。这一方面说明了中国股票上存 在着由投资者情绪造成的系统性定价偏误，另一方面也赋予了盈余惯性产生原因 新的可能性。