本文的目的是运用较为严密的实证方法来考察和比较东亚危机前韩国、印度尼西亚、泰国等新兴市场国家和东亚危机后中国这一世人瞩 目的转型经济国家在开放过程中，国内产出和货币、信贷水准及其波动受到外部影响的特征。 通过引入非对称 “时变波动”(asymmetric time-varying volatility) 特征的二元EGARCH-VAR实证模型，论文得到了以下三个主要的结论：第一、虽然为维持名义汇率的稳定，各国政府都积极地干预外汇市场，由此影响了当期内外利差的收敛，但从动态发展的角度上看，包括中国在内的4个国家其金融的实际开放程度都在不断加大。第二、除90年代国际资本移动的鼎盛阶段以外，各国发生的经济波动并不是由外部冲击直接带来的，更多的是在开放经济的环境下国内经济的不确定因素所导致。第三、通过各国经济波动特征的比较，可以发现汇率制度、金融市场的开放程度以及资本市场的发展状况对经济波动有很大的影响。

内部管理虽然有许多内容，但最主要的只有两个方面，一是人事管理，二是绩效考核。人事管理包括怎样选拔人，怎样激励人和怎样淘汰人三个部分。绩效考核又分为怎样设定科学的业务指标，怎样使业务指标与经营者的切身利益紧密结合起来两个部分。任何一个组织只有将这两个方面五个部分有机结合起来，才能成为一个高效运作、建康向上的机体，而国有大型银行恰恰在这些方面不足。 　　一是用人机制不完善。企业减少了新人脱颖而出的机会，增加了用人的成本，这就是国有大型银行最大的无效率---人事无效率。 　　二是考核指标设置不科学。评价银行经营的核心指标只有两项，即：利润最大化和风险最小化。但由于各种原因，这两项指标在实际操作中却不同程度地被淡化，各基层大多隐瞒，使金融风险大量积累。 　　三是激励机制不完善。经营好坏与行长的个人利益关系不大，而广大员工却只能被动享受着经营差所带来的苦果。 　　因此，从某种意义上说，内部管理是当前国有银行最大的金融风险，如何实施科学的内部管理，切实防范各类风险呢？ 　　一、改制上市，只是实现经济组织从无效率向有效率制度变迁的第一步。大型银行上市后，在内部分支机构的管理中“所有者缺位”的问题仍然存在。规章制度本应是大多数人的意志，却往往被少数人所利用，而损坏大家的利益。最大限度地减少内部的负博弈，是解决企业内部管理风险的关键。效率和成本是制约监管的瓶颈。最高效、成本最低的监管应是操作者自身的监管。 　　二、完善绩效考核机制。一方面，考核要回到利润这个办企业的根本上来，减少不必要的考核成本。另一方面，风险考核应与利润考核并重。再一方面，要真正将业绩与经营者的利益紧密结合。参照古代晋商“银股和身股”的管理模式，建立利润(剔除风险后，下同)决定员工收入，员工收入决定行长收入的机制。这是基于三点考虑，一是纠正近几年来银行改革中领导收入虚高的现状，减小广大员工的抵触情绪。二是增加广大员工的主人翁意识，很大程度地减少单位内部、上下级之间的负博弈。银行是一个风险遍布操作各个环节的特殊企业，通过这种关联，才能让每个想违规的人时刻感受到来自全体员工的注目。三是增加行长“责、权、利”的匹配度,建立以普通员工收入(不含少数高收入者和低收入者的中间大部分，下同)为参照系的行长收入弹性分配制度。促进和谐社会的建设。四是建立严格的不良贷款责任追究制度。

每个中国人都说中国话、从小受中国式教育并在传统文化的无意识熏陶下长大，这种影响如空气和水一样，时刻对中国证券投资者行为产生作用，只是大家习以为常，反而共同取经于西方，以西方的“经济学”为投资行为的标杆。 在西方相同的金融理论和投资理论的“指引”下，中国证券投资者不知不觉地形成了中西合璧的心理群体、产生从众行为，出现个体证券投资者和机构证券投资者几乎盈亏同时的共时性规律。从汉字对中国人的心理影响出发，可以提示中国证券投资者独特的行为。

作为全球化下转轨中的新兴市场，中国经济需要并购重组来完成向市场经济 的转轨、促进产业从新兴走向成熟、融入全球经济的结构性大调整。最新实施的《上市公司收购管理办法》和与其配套的《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》正是适应这一大的背景，遵循积极鼓励和程序公正的原则，具有极其鲜明的中国特色。本文在详细分析新的收购细则立法背景、立法价值取向后，对新的收购流程及其中的重要注意事项作了深入解读。

以往企业财务预警研究，主要是在美国等成熟市场经济制度背景下，基于财务指标建立模型，以此预测企业财务状况。本研究认为，对于处于转轨时期的中国企业财务预警研究，基于财务指标的分析，虽然能够给出企业发生财务困境的概率，但却难以给出企业陷入财务困境的深层次解释，特别地，对于企业财务困境早期预警具有较大局限性。本研究在基于财务指标分析基础上，引入公司治理、投资者保护、关联交易、对外担保、代理成本等因素，综合分析中国上市公司ST的深层次原因，由此，比较分析基于财务指标、非财务指标及综合指标的预测模型的有效性，进而，为中国上市公司避免、摆脱ST困境，提供政策建议。

日本，“辛苦”了 --解读人民币汇率之战 虽人民币汇率之战已稍稍平息，但我们思考却不能停止，我们要去发掘引起这场"战争"的根源，特别是去揭露日本引发这场汇率之战的内幕。 2002年末以来，日本政府多次公开指责中国"输出通货紧缩"，要求人民币升值。 从2002年12月4日，日本副财相黑田东彦在英国的《金融时报》上发表文章，称"中国应承担起将人民币升值的责任"，和2003年1月28日，日本《读卖新闻》发表文章，指责中国在一定程度上加剧了日本国内的通货紧缩。到3月2日，《日本经济新闻》发表文章称"中国向亚洲国家输出了通货紧缩"。无不钩起我们的好奇，日本认为，中国的出口量的大幅度增大导致了日本通货紧缩。 如此庞大的出口量出至谁手？

农业保险与农业科技、农村金融并称为现代市场经济下农业可持续发展的三大支柱，但是由于农业自然风险的特质导致农业保险失灵现象的客观存在。政府干预是克服失灵的主要手段，但是应采取税收优惠、财政补贴、分保或再保以及外部监管的形式，以避免矫枉过正所引发的市场扭曲。此外，农业互助保险社等组织形态的变革以及农业保险产品的创新也是克服失灵的有效手段。

摘要: 全球外汇市场中是否存在外汇套利，传统判断方式是识别三角套汇机会是否存在。本文将三角套汇识别推广到识别任意N种货币中是否存在套汇机会。N种货币之间的相互比价形成真实的汇率矩阵A，而汇率矩阵有一些特殊属性: 它的最大特征值lmax可以揭示是否存在套利机会，而对应特征向量 G=[g1, g2, . . gi, . . . gn]T则可以用来表示 “虚拟金本位制度”下各种货币的含金量。通过特征向量之间的对比我们可以构造出无套利（Arbitrage Free Benchmark）的基准汇率矩阵B，将真实汇率矩阵A同基准汇率矩阵B比较，可以得出价值评估矩阵C=A/B, 指明在各个外汇市场各种货币低估或高估的程度从而指出最优套汇路径。由于首次赋予了汇率矩阵的特征值和特征向量以经济学的含义，并建立了直观的套利曲面的概念，将抽象理论形象化。最后通过例子说明以上的理论及识别套利路径的方法。 关键字：外汇 汇率 套利 资产定价 JEL： F31, F37, G15

本文基于博弈论与信息经济学的框架，在Allen和Gale（1992）、Aggarwal和Wu（2002）工作的基础上，通过引入动态交易成本，理论上首次比较全面地分析了政府在防范股票市场操纵中的主要作用。首先，政府应该要求各有关主体加强真实信息的及时披露。其次，政府应该加强对交易的监控。当然，信息披露的程度和对交易监控的程度都有一个上限。最后，政府应该加强投资者教育。同时，从具体的实际情况出发并以我国市场上被操纵过股票的历史数据为样本，我们发现，高股权集中度、低换手率和低流通股本的股票容易被操纵，被操纵的时间越长则被操纵的程度越严重。

主要结合自身工作，肤浅的谈谈网银发展。