新质生产力实体资产技术迭代速度快、有效运营周期偏短，传统永续现金流折现估值易产生系统性偏差，导致该类资产难以被商业银行认定为合格抵质押物，融资约束问题突出。结合股份制银行实地调研与公开行业数据测算，国内新质生产力实体资产抵押融资存在显著规模缺口，形成“资产具备稳定收益、却难以实现抵押融资”的结构性矛盾。本文构建达叔（DASU,Debt Asset Settlement Unit,偿债资产清算单元）估值框架，以历史经营性现金流为核心锚点，设定五年估值截断规则与五维度审慎折价体系，依托三方均衡模型完成理论推演，并选取 49 只公募 REITs 开展实证检验。结果显示，框架估值与市场成交均价平均偏差仅 1.50%，估值波动较传统永续模型下降 42.3%；五维模型整体解释力达 89.2%，市场投机因子边际影响不足 0.5%，对新质生产力资产、粤港澳大湾区标的适配性更强。研究提炼现金流锚定、期限匹配两大理论命题，形成可审计的银行抵质押物估值标准，为商业银行估值逻辑转向有限期审慎评估提供实证支撑。

国内地方隐性债务领域的研究与政策设计，长期默认地方政府存在主动道德风险，现行 “仅置换本金、限制利息置换” 的化债规则便基于该假设形成。结合本土制度运行现状来看，这一前提并不成立。利息置换受限会持续产生付息缺口，倒逼地方被动举债，进而形成规制悖论。结合财政 “三保” 刚性支出约束优化财政收支模型，借鉴白重恩 HJ 资本收益率测算框架，采用全国 305 个地级市面板数据，结合宏微观样本与域外试点完成实证分析。研究发现，债务扩张对应的资本收益率双阈值为 5.20%、4.90%，付息缺口向隐性债务的转化系数为 0.972，利率冲击呈现非对称特征；债务综合乘数为 6.05，0.3 个百分点的利率波动经 25 年传导，可造成 4.76 万亿元隐性债务变动。本研究修正了传统研究框架，明确了债务被动扩张的制度根源，提出的分层化债方案，可为地方债务治理提供量化支撑。

资金脱离实体经济在金融与债务体系内部空转，制约中国产业转型升级。传统GDP单一口径长期误读费雪1911年原始交易方程的全口径内涵，无法解释"宏观货币宽松、微观产业缺钱"的现实悖论。本文采用T1-T2-T3交易层级三分法框架，基于2000Q1—2024Q4经季节调整的官方季度数据（100个观测值），辅以年度及31省省级面板数据交叉验证（2025年为模拟值，不纳入基准样本），运用门槛回归等计量方法检验实体流动性弹塑性断裂机制。 2000—2025年全域货币流通速度累计增长8.34%，但T1实体交易层仅增长6.81%，T2、T3层分别达13.34%、17.35%；债务流速16.92%为系统性突变门槛，样本期内持续被突破，流动性边际冲击放大3.08倍，实体产业进入不可逆塑性区间；传统T=GDP范式存在8.34%的系统性测算缺口。依托国家统计局收入法GDP、财政部财税官方原始数据，严格遵循白重恩（2006）基准、白重恩与张琼（2014）迭代核算规则重新测算税后实体资本收益率，全样本均值为4.82%，长期低于5%临界安全线。结合姊妹文献M1灭失等结果形成存量-流量两重视证链条，本文构建的量化测算工具具备全流程可复现特征，能够常态化监测资金空转现象，佐证T1-T2-T3框架的科学性与适用性。

中国式 “宽货币、紧信用” 结构性悖论，长期缺乏机制闭环、量化统一的 解释框架。研究依托 2015Q1—2025Q4 银行微观时序与宏观匹配数据，构建货 币异化全链条传导体系，实证识别出双重非线性安全边界：银行业活期存款占 比 27.2%（存量阈值）、M2/M1 增速倍率 1.8（增速阈值）。活期占比跌破 27.2% 后，数字金融对货币异化、信贷收缩的负面冲击放大 3.8 倍。27.2% 并 非简单统计均值，而是同时契合净稳定资金比例（NSFR）=100%、银行负债盈亏 平衡、货币乘数由 9.0 骤降至 5.5 的三重机制熔断点。依托标准化系数分解 （规避主观赋值偏差），信贷收缩由供给约束（45%）、需求约束（30%）、结 构挤占（25%）复合驱动，终结供需二元对立争议。2015—2025 年测算显示， 累计失踪 M1 达 18.2 万亿元，形成 32.8 万亿元信贷缺口，货币流通速度下 降 0.14 次，从货币结构梗阻维度，揭示扩大内需面临的深层约束。研究为理 解中国货币结构异化提供可量化阈值体系，也为疏通货币传导、破解内需瓶颈 提供实证锚点。

人口老龄化引发的健康保障需求升级，推动保险行业进入供给侧创新深水区。本文以癌症复发险为研究载体，系统分析老龄化社会下保险产品创新的逻辑起点、实践路径与风险管控机制。通过对主流癌症复发险产品进行深度案例分析，研究发现：当前市场已形成覆盖30种常见恶性肿瘤的产品体系，核保实现数据风控与基于分期、分型、治疗预后的精细化风险分层；癌症复发险通过病种扩容、保障责任模块化与“保险+健康”服务模式创新，有效填补了带病体保障缺口，在基本医保基础上织密了多层次医疗保障网络。然而，产品发展仍面临逆选择风险、医疗数据壁垒、盈利平衡难题以及复发、特药目录等核心条款定义缺乏行业统一规范等核心挑战。本文构建“技术赋能风控+政策协同监管+跨行业生态共建”的三维风险管理体系，结合日本、美国等国际经验的本土化适配，提出推动两核风控动态迭代、建立行业标准、深化医疗机构服务直连等优化路径。研究为养老金融创新与风险治理提供了微观产品层面的实证参考，对完善多层次社会保障体系具有重要实践意义。

伴随着老年人对金融服务的迫切需求，养老金融已经从理念推向行动，成为 积极应对人口老龄化、扎实推进共同富裕、推动高质量发展等国家战略的重要支撑。 立足人口老龄化视域，结合当前养老金融发展中的现实问题，探讨了养老金融从理念 到行动的内在机理与发展举措。首先梳理了养老金融的内涵意蕴，创新性归纳出养老 金融的宏观论、微观论和组合论，并阐述了养老金融的“产业属性”“事业属性”及其 蕴含的特殊使命和时代价值。其次分析了人口老龄化进程中发展养老金融的驱动因素， 揭示了养老金融在应对潜在供养风险、老年抚养风险、养老金缺口风险以及推动银发 经济高质量发展方面驱动作用的内在逻辑。最后从国家、社会和个人层面分别提出养 老金融高质量发展的关键举措：深化金融供给侧改革，营造良好的老年人金融参与环 境，包括以法治为根本的推动养老金融顶层设计、以市场为核心的释放政府综合协调 作用、以监管促协调的推动养老金融有序发展；立足全生命周期，分阶段提升消费者 金融素养水平，包括注重基础教育的引领作用、重点提升中青年群体金融素养水平、 从正反两方面大力开展养老金融教育等；多渠道提高收入，打破养老金融参与的流动 性约束，包括提高退休群体收入水平、拓宽老年人增收渠道、盘活老年人“僵尸资 产”等。

气候投融资缺口是制约人类气候适应进程的全球性难题，如何通过宏观经济政策有效支持气候适应性投资，是我国现阶段应对气候风险冲击提升经济韧性的重要议题。本文构建嵌入气候适应型财政货币政策的气候灾难风险模型，考察气候适应性投资缺口的产生机理以及通过宏观经济政策缩小缺口的效果。研究发现：第一，气候灾难风险冲击增大、金融摩擦上升会扩大气候适应性投资缺口。第二，气候适应再贷款政策通过降低金融摩擦产生的信贷风险溢价，气候适应补贴政策通过定向补贴气候适应性投资的边际收益，分别从金融供给侧和企业需求端缩小气候适应性投资缺口。第三，气候适应型财政政策和货币政策通过支持气候适应性投资，能够有效缓解气候灾难风险对经济金融系统的负面冲击，两类政策对经济金融系统的支持效果存在差异，并且政策协调搭配具有更强的经济金融稳定效果。第四，为完全弥补气候适应性投资缺口，气候适应再贷款和气候适应补贴的最优政策支持力度需要根据气候灾难风险冲击大小动态调整。两类政策均能够提高社会福利，并且政策协调搭配相较于单一政策具有更高的社会福利增进效果。

2010年中国一些大城市的房地产市场成交量大幅下降。基于对一些基本经济学思想的理性重构和对房地产价格泡沫的分析叙述，我得出结论，这应该是由于获利消失投资需求和不断增长供给之间的巨大缺口，未来中国将可能爆发金融危机。我建议政府应该减持国有股份。

如何通过宏观经济政策有效支持气候适应性投资，从而提升气候韧性，是现阶段推进气候适应性社会建设的重要议题。本文首先在动态测度气候韧性的基础上，为气候适应性投资提升气候韧性的效果提供初步证据；然后构建嵌入气候适应型财政货币政策的气候灾难风险模型，考察气候适应性投资缺口的产生机理以及宏观经济政策的支持效果。最后进一步讨论最优的宏观经济政策支持力度与政策组合。研究发现：第一，气候适应性投资能够显著增强经济的抗气候风险冲击能力以及冲击后的反弹能力，有效提升气候韧性。但由于银行、企业道德风险以及气候适应性技术约束的存在，气候适应性投资低于社会最优水平，气候适应性投资缺口由此产生。第二，气候再贷款政策通过缓解银行道德风险引起的贷款利率溢价；气候适应补贴通过补偿适应性技术门槛产生的投资调整成本，能够有效缩小气候适应性投资缺口。但企业道德风险会削弱两类政策的实际效果。第三，宏观经济政策通过支持气候适应性投资，能够有效缓解气候灾难风险对经济金融系统的负面冲击，其中气候再贷款政策的效果主要体现在金融层面，气候适应补贴政策对实体经济的作用更加显著。第四，为完全弥补气候适应性投资的缺口，最优的宏观经济政策支持力度随着气候灾难风险升高需要不断增强。但气候再贷款政策会受到零利率下限的约束，过低的气候再贷款利率不利于社会福利改进，气候再贷款政策搭配使用气候适应补贴政策能够更好地增进社会福利。

本文用中国上市商业银行的数据，研究银行存款规模的利率风险跨期平滑机制。该机制是在存款稳定性的基础上，以利率上升时期的收益自动弥补利率下降时期的损失，实现对批发融资利率风险和非缺口的资产和负债、贷款活动等项目利率风险的跨期平滑。研究发现，银行存款对利率风险具有存款利率粘性、存款规模粘性和存款特权三方面的稳定性特征。银行存款规模对利率变化的稳定性特性，使其能够跨期平滑利率风险。而且，在一定范围内，存款规模越大，越有利于发挥存款的三种稳定性特征，跨期平滑作用越强；当存款规模超过一定的范围，风险跨期平滑功能将会反转，因此应该控制银行存款规模在合理的范围之内。按存款结构细分的讨论中，定期存款、个人存款和公司存款都起到了利率风险跨期平滑作用；个人存款中的个人定期存款的风险跨期平滑功能更强，表明存款的稳定性越强，对利率风险的跨期平滑作用也越强。银行存款规模对利率风险的跨期平滑，为利率风险的管理提供了新思想；在一定程度上，利率风险管理变成银行存款的管理。此外，我们的研究也侧面印证了期限错配可以降低利率风险，利率风险敞口不必为零。我们认为资产和负债不必进行期限匹配，而要重视真实利率敏感性的匹配。