本文以2005年7月21日至2007年9月18日的中国股价与人民币兑美元的名义汇率数据，利用GARCH模型来探讨在这段时间内人民币汇率波动对中国股票价格报酬的影响。实证结果得知，在这段时间内人民币兑美元名义汇率波动是负向影响中国股票价格报酬的，也符合有价证券余额理论的主张；汇率市场对股票市场的影响在宏观决策中应予以高度重视。