货币政策与股票市场相互之间的关系研究一直是货币政策研究理论的前沿问题。本文从理论上论证了随着资本市场的发展和金融创新，货币与其它金融资产的界限日益模糊，货币供应量与实际经济变量失去了稳定的联系，货币数量不再简单地与物价和收入呈比例关系，而是与经济体系中所有需货币媒介的交易（包括金融市场交易）有重要相关性。在理论分析之后，就中国股票市场的发展对货币政策的影响进行了定量和实证分析，认为目前股票市场交易与货币供应量关系紧密，在即定样本区间，证券交易每增长1个百分点，M2和M1分别增长0.073和0.051个百分点，同时部分货币需求并没有进入消费领域或实体经济；股票交易量与同业拆借量、货币市场债券回购量相关性极高，尤其是7天期拆借和回购交易的周期恰与股票交易小周期相同；利率变动对股票市场的影响主要体现在调整期的前后。最后作者认为，中国股票市场已成为货币政策传导的另一组成部分，特别是在我国即将全面对外开放时该，中国人民银行为维护人民币币值稳定，必须及早地对股票市场和货币政策的关系进行研究，做好预案准备。