本文采用多元GARCH模型，从实体经济和虚拟经济实证研究中美经济关联性。我们发现中美实体经济既“挂钩”，又“脱钩”。一方面，从总体趋势而言，两国实体经济的关联越来越紧密。另一方面，两国实体经济并不总是那么紧密，经济运行的风险会促使两国加深两国经济的联系。在投资、物价、贸易、就业等方面，出口是导致中美两国实体经济出现“挂钩”趋势的主要因素。中美虚拟经济方面不仅没有“脱钩”，而且长期看越来越紧密的趋势明显。