运用Amihud的非流动性比率衡量流动性，并证实了我国股票市场存在流动性溢价现象。流动性溢价现象对现有的资产定价模型造成了很大的冲击，因为传统的资产定价模型并没有考虑也无法解释流动性溢价的问题。文章借鉴并改进了Liu的方法求得流动性因子，从而构建了流动性调整下CAPM模型（LCAPM），并研究发现LCAPM能够充分解释流动性溢价现象。此外，用LCAPM模型解释我国股票市场的规模效应、账面市值比效应和短期收益反转等市场异象，发现该模型能够解释这些传统定价模型所无法解释的异象，从而对我国的资产定价提供一定的指导意义。

1997年的亚洲金融危机显示出个股的流动性受到市场因素的强烈影响，市场微观结构的研究开始更多地关注市场的系统性因素。本文以上海证券交易所全部A股的日交易数据为样本，证实了我国大陆股市存在系统流动性，与美国、香港股市相比，这一因素的影响更显著；根据流通股每年的流通市值分组检验，发现我国大陆股市与香港股市相似，存在着“倒U”形态的规模效应；与发达股票市场不同，我国股市系统流动性的显著性比例与流通市值无明显的单调关系。

在界定公司治理溢价概念基础上，利用Fama-French三因子定价模型检验中国股票市场是否存在公司治理溢价。依据利用32个反映上市公司治理状况的指标进行因子分析计算出的指数构建公司治理组合，结果显示中国股票市场存在规模效应。在考虑市场溢价因子和规模因子的情况下，买入公司治理好的组合股票，卖出公司治理差的组合股票，可以获得8.4%的超额回报。另外，研究发现截距项随着组合公司治理水平的提高也呈现出增大的趋势。最后从公司治理价值相关性的视角解释了治理溢价的存在。

财务杠杆偏高是导致企业破产的重要因素，为什么还有那么多的企业执迷不悟地奉行激进的财务政策？或者说企业采用激进的财务政策的成因？以及是如何权衡的？本文整合产品市场竞争和外部股权融资约束，建立多期模型，并且结合案例分析，站在公司发展战略决策角度阐述激进的财务政策在当时时点的必然性与合理性。模型的整个推导集中于考虑管理层在什么状态下会选择激进的融资方式，并且证明了在产品生命周期短更新换代快以及规模效应明显的情况下，如果受到融资约束，企业只能将保持足额投资放在第一位而在某种程度上舍弃资本结构的安全性。