本文基于上海证券交易所“沪港通”开通以来三年的投资者账户逐笔交易数据构造了沪港投资者的跨境股票交易的比例, 并首次从微观视角分析了资本市场双向开放后跨境股票交易对A股市场定价效率的影响。研究发现：在横截面上，个股中“沪港通”投资者的跨境股票交易比例越高，其AH股溢价越低。进一步分析表明，跨境股票交易中机构投资者或来自香港的投资者参与程度越高更有助于降低AH股溢价。这一结论在一系列内生性和稳健性的检验之后依旧成立。本文又进一步发现这一效应在信息不对称程度更高的A股中更加明显，且伴随着股票流动性的上升。并且这一效应在资本市场单向开放的QFII和RQFII机制中没有出现。这一系列发现表明资本市场双向开放机制通过鼓励投资者积极参与跨境股票交易，改善了A股的投资者结构和市场信息环境, 并提高了市场定价效率。本文结论支持了在资本市场单向开放的基础上，进一步开放资本市场，将有助于改善A股市场质量。

文章以沪、深证券交易所发行 A 股股票的境内上市公司 2006-2014 年间的出境并 购案例为研究对象，采用多元截面回归的方法对公司错误定价对出境并购绩效影响进行实证 研究。实证结果发现，并购公司的错误定价对出境并购绩效有显著的影响，被高估的上市公 司在出境并购的当年和出境并购的第一年会产生更多的并购绩效，但在并购后的第二年越是 被高估的上市公司越不利于创造价值。价值被高估的上市公司并未充分利用资本市场估值的 偏差进行低成本的并购融资，估值偏差的融资优势并没有在上市公司出境并购绩效中体现。

运用EGARCH模型首先考察了沪深300指数期货与股票现货市场上10大基金重仓股之间进行套期保值的效果，然后又运用EGARCH模型考察了沪深300指数期货与10只随机选取的深圳证券交易所中小企业板上市的股票之间进行套期保值的效果。发现前者的套期保值效果并不很理想，后者的效果更差。为了给投资者提供更多的、实用的套期保值工具，应该借鉴海外市场的经验，在我国推出中小市值股票指数期货和其它行业股票指数期货。最后对政策构想中的“中小板综合指数期货”的套期保值效应进行了模拟实证检验，证明这种政策构想是值得付诸实践的。

证券交易所的成立不仅仅是为证券上市、交易、结算和信息公开等提供服务，更重要的是围绕其建立了一系列的制度和法律框架。在市场化程度较低时，创建一定数量相互竞争的公司制的证券交易所能实现资本市场的均衡，优化资本结构，直接提升全要素生产率。

本文基于上海证券交易所的赢富数据，研究了金融类机构投资者在不同时间长度内的投资策略和收益特征。结果显示，在短期内，机构投资者采取了反转投资策略，其投资收益主要来源于规模因素和市场因素；在长期内，机构投资者针对不同规模的公司采取了差异化投资策略：针对小公司采取了显著的反转策略，针对大公司采取了半反转策略；其长期投资策略具有一定的价值投资特征，但是市场因素和规模因素仍是其投资收益的主要来源。

运用EGARCH模型首先考察了沪深300指数期货与股票现货市场上10大基金重仓股之间进行套期保值的效果，然后又运用EGARCH模型考察了沪深300指数期货与10只随机选取的深圳证券交易所中小企业板上市的股票之间进行套期保值的效果。发现前者的套期保值效果并不很理想，后者的效果更差。为了给投资者提供更多的、实用的套期保值工具，应该借鉴海外市场的经验，在我国推出中小市值股票指数期货和其它行业股票指数期货。最后对政策构想中的“中小板综合指数期货”的套期保值效应进行了模拟实证检验，证明这种政策构想是值得付诸实践的。

运用EGARCH模型首先考察了沪深300指数期货与股票现货市场上10大基金重仓股之间进行套期保值的效果，然后又运用EGARCH模型考察了沪深300指数期货与10只随机选取的深圳证券交易所中小企业板上市的股票之间进行套期保值的效果。发现前者的套期保值效果并不很理想，后者的效果更差。为了给投资者提供更多的、实用的套期保值工具，应该借鉴海外市场的经验，在我国推出中小市值股票指数期货和其它行业股票指数期货。最后对政策构想中的“中小板综合指数期货”的套期保值效应进行了模拟实证检验，证明这种政策构想是值得付诸实践的。

上海证券交易所于2006年7月1日开盘由封闭式集合竞价转为开方式集合竞价，文章以此开盘集合竞价透明度提高事件研究交易前透明度与价格发现效率之间的关系。研究发现：从事件前后的平均交易量、交易金额、流通市值和总市值对比看出事件后市场比较活跃，有更多的投资者参与，增加了市场的流动性。事件前后无偏回归结果系数β的比较分析表明交易前透明提高以后价格发现效率明显提高，交易价格更加有效，促进了价格发现。进一步运用基于方差分解方法得到的定价误差在事件前后也呈现显著性差异，即事件后的定价误差显著小于事件前的，这证明交易前透明度提高以后交易价格偏离有效价格的程度变小，进一步证明事件后价格发现效率确实提高。最后得出文章研究结论，交易前透明度提高以后价格发现效率显著提高。这进一步充实了交易前透明度研究的文献，同时对政策制定者提供了很好的参考价值，更对东亚新兴资本市场证券交易机制设计具有借鉴意义。

本文尝试从公司效率角度解释我国上市公司资本结构决策不能够由现有资本结构理论予以解释的“异象”之谜，即为什么好的上市公司长期以来普遍存在着低长期负债甚至零长期负债现实。基于上海证券交易所兼顾行业后按照股票代码等距抽样的200家上市公司样本，以及SFA方法度量的公司效率水平，实证检验得出了公司效率与资本结构之间存在着反向指数关系，即效率高的公司相应有着较低的长期负债率水平，我国上市公司资本结构“异象”是高效率公司资本结构决定的必然结果。进一步，本文提出资本结构理论框架的构建应当考虑证券市场发展程度要素。

本文利用深圳证券交易所所有投资者账户信息和交易信息,基于财富水平,将个人投资者分为小个人组、中个人组和大个人组三类,在此基础上,研究分类个人投资者和机构投资者的交易行为。结果显示,小个人组的交易行为左右了个人总体的行为,而中个人组和大个人组的行为与机构极其相似;小个人组和个人总体在买入时,从短期来看采用反转策略,从长期来看采用动量策略,卖出时均采用反转策略;中个人组、大个人组和机构无论从长期还是短期来看,在买入时都采用反转策略,卖出时都采用动量策略。同时我们发现,小个人组趋于非理性,是风险偏好型投资者,具有损失厌恶心理,并且存在处置效应和周内效应;而中个人组、大个人组和机构投资者是风险厌恶型投资者。