本文认为，经济波动和金融危机，均可视为源于资产相对收益率和风险变化所引发的，公众大规模资产替代的结果。文中对资产替代的概念、效应、成因和政策含义进行了探讨，构建了理论模型并对我国资产替代的特点进行实证分析。论文认为，要防范资产的异常替代，必须理顺相对收益率体系，关注资产价格，实行规则型的货币政策，用流动性总量与结构的控制来取代传统单一的货币量控制，并通过调节利率和汇率来促进有益的资产替代。