既有研究多基于广义货币M2展开总量分析，对交易货币M1的结构性损耗及其微观形成机制关注不足，难以完整解释我国“宽货币、弱实体”的典型特征。本文回归费雪原始交易方程的核心内涵，构建T1-T2-T3交易层级三分法分析框架，拓展Baumol-Tobin企业现金持有模型与银行资本约束下的信贷配置模型以搭建微观基础，引入M1灭失系数修正传统交易方程，设计债务利息消耗率与M1当期灭失率两项核心量化指标。研究利用2000—2024年省级季度面板数据，结合双向固定效应、Bartik工具变量、资管新规准自然实验、面板门槛模型与3SLS联立方程等多重识别策略展开系统检验。研究结果表明：债务利息消耗率每提升1个百分点，M1当期灭失率平均上升0.31个百分点，该因果关系在多重识别策略下保持稳健；M1灭失对民间投资的影响呈现单门槛非线性特征，省级面板临界值为7.24%，突破阈值后负向冲击强度放大2.4倍，全国年度口径阈值更高，且2019年以来已持续处于临界区间上方；交易收缩、乘数衰减、流动性约束、预期反转四重传导渠道的合计中介效应占比达42.7%；样本期内存在唯一结构性断点，时点位于2020年第一季度，此后债务对交易货币的挤占效应明显增强。研究结论可为疏通货币政策传导、优化债务治理框架提供可量化的结构性分析工具。

随着我国资本市场全面深化改革持续推进、资管新规落地打破刚性兑付，居民家庭财富配置加速向权益类资产转移，证券零售业务作为券商连接居民财富与资本市场的核心端口，正经历从传统通道经纪业务向现代财富管理业务的深刻转型。本文系统梳理我国证券零售业务从线下渠道时代到全链路生态时代的四个发展阶段，结合行业发展政策、市场环境、技术变革与客户需求变迁，剖析各阶段的核心逻辑、业务特征、盈利模式与行业痛点；对比分析传统线下、互联网拓客、生态化运营、TAMP创新模式等主流拓客方式的底层逻辑、优劣势、适配场景与实践效果，并重点结合美国利普乐（LPL Financial）成熟模式，深入探讨国内券商TAMP模式的本土化实践现状、差异与优化路径；在此基础上提炼行业发展面临的同质化竞争、获客成本高、合规约束收紧、投顾能力不足、数字化转型滞后等核心挑战，结合资本市场发展趋势与居民财富管理需求升级方向，提出针对性发展对策与未来趋势预判，为券商零售业务突破发展瓶颈、实现高质量财富管理转型提供理论参考与实践思路。

影子银行监管政策旨在防范和化解系统性风险，推动金融强国建设和经济高质量发展。本文构建了一个同时面临流动性约束和影子银行监管的商业银行资产负债管理分析框架，在此基础上以《资管新规》的实施作为准自然实验，以2014-2022年中国A股非金融非房地产类上市公司年度数据为样本，基于银行理财产品视角探究影子银行监管对企业信贷可得性的影响。本文基于上市公司贷款数据识别企业与银行之间的信贷关联，并结合银行理财产品发行数据构建企业对银行理财产品的敞口指数。研究发现：《资管新规》实施前对银行理财产品敞口较高的企业在此后的信贷可得性明显降低，且该效应在信用风险较高的企业、无四大国有银行贷款的企业、与银行信贷关联较为单一的企业、所在地区市场化水平较低的企业中表现更加突出；机制分析表明，《资管新规》实施前对理财产品依赖程度较高的银行在此后的非流动性资产持有比例显著降低，资产端流动性囤积水平明显上升，该效应通过银企信贷关联传导至企业并导致其信贷可得性降低。本文厘清了影子银行监管政策影响企业信贷融资的内在机制，为金融强监管政策的制定和优化提供了理论依据。

本文基于中国上市银行理财子公司的理财产品数据，结合2022年11月的理财产品大规模破净现象，研究了理财产品破净溢出效应对上市银行的系统性金融风险的影响。研究结果表明，理财产品破净溢出效应能够显著降低上市银行的系统性金融风险，但同时也显著增加整个金融体系的系统性金融风险。不同类型的理财产品，如固定收益类、中低风险和开放式理财产品对系统性金融风险的影响存在差异。金融传染或风险溢出效应并非破净溢出效应的主要驱动因素。因此，理财子公司作为银行网络的外围节点，能够有效分散银行风险，而理财产品的全面净值化能够快速识别、度量和释放底层资产风险，从而降低整个银行体系的系统性金融风险水平。这些发现对于进一步加强理财产品市场监管制度建设，提高系统性金融风险防范能力具有重要意义。