中央银行独立性问题在现代宏观经济研究特别是货币政策研究中备受关注，其与宏观经济指标的相互作用很大程度上决定着货币政策的运行效果。就此问题，本文首先介绍了西方学者对央行独立性的不同定义及研究的理论基础，随后从理论和实证两个角度分析中央银行独立性同宏观经济运行之间的关系，最后本文得出如下结论：中央银行独立性与通货膨胀之间的关系比较明确，与其他变量之间的关系仍不能明确界定；中央银行独立性的提升确实能有效降低通货膨胀率，但是抑制通货膨胀不能单独地成为支持中央银行独立性的理论基础；是否提高中央银行独立性应该结合其与物价、就业、经济增长的关系； The Central Bank Independent (CBI) issue has drawn more attention in macroeconomic research, especially is in the monetary policy research .To a large extent, it’s interaction with macroeconomic goals (price, economic growth, employment) mutually plays a remarkable role on the effect of monetary policy. On this question, this article first introduced the western scholar’s different definition on central bank independent and the theoretical basis of it. Then, we analyses the relationship between Central Bank independence and macroscopic economic performance theoretical and empirical angle. Finally we drawn draws the following conclusions: The relations Between the Central Bank independence and the inflation is quite explicit, but we are not clear about it’s relation with other variables such as growth、employment、deficits; Increasing Central Bank independent can effectively reduce the inflation rate, but “cut down” inflation cannot alone become the support for Central Bank independence; Whether or not to enhances the Central Bank independence should take in account it’s relations with the price, the employment, the economy grows; we should care about the “stationary” of variable when dealing with time-series data, otherwise the conclusion maybe less in accuracy and credibility;

〈外汇Q值原理〉学术成果摘要 外汇Q值是根据：本币、外币、物价、汇率的内在联系，而提出的一种新的外汇理论。该理论较合理地解释了现代金融危机：现代金融危机是货币的内外价值严重失衡，相互矛盾的结果，具体表现为具有方向性的通货膨胀。Q值公式能对现代金融危机进行计算、度量和预测，人们可据此采取有效的防治措施。 外汇Q值理论与现行的国际借贷说、购买力平价说、利率平价说相比，具有很大的理论优势和一些不可替代的长处。 外汇Q值理论能在任何时期，任意时段，真实地反映物价和汇率，理 论数据与实际情况完全一致。而上述的几种理论，有时候理论与实际偏离很远，甚至会出现无法解释的情况。 外汇Q值与其它很多重要经济数据成，正、负函数相关关系。如：进 出口额、失业率、产业结构、物价水平、出口利润、进口成本、货币供给、货币需求、通货膨胀率、利率变化、汇率变化……。是研究现代经济的有力工具。而上述与之相比的几种理论，很难实现和以上这些经济数据的函数联系 金本位制度下有一条重要的法则，即：两国汇率变化超越一定的值，黄金就会在两国之间流动，人们称这个值为黄金输送点，黄金输送点本身就是一项单项外汇q值的具体值，现代信用货币的外汇Q值，没有了黄金流动的约束，变化幅度更大，更复杂，对经济影响更强烈，更广泛罢了。 2001年，我撰写完成了《外汇Q值原理》一文，经专家推荐入编〈中国当代思想宝库〉一书。第三卷429页。2003年被“中国首界教育创新论坛”评为优秀论文一等奖。至今国内、国外有多种文献和书籍将该文编入出版。 作者：耿达明 宅电：0732―8524925 湖南省湘潭市岳塘区东泗路138号202 邮编：411104 E－mail: xtddma@sina.com

加入WTO之后，中国经济融入全球经济的步伐大大加快了，这使中国获得一个更为开放的市场，同时也使中国面临着更为严峻的挑战。在这个资本流动迅速、信息网络便捷、国际竞争激烈的时代，全球金融一体化的趋势越来越明显，在国际间流动的资本成为了当今世界经济中最为活跃的力量。但是在这股力量中也隐藏着令人担忧的安全性问题，其中资本外逃就是各国（特别是发展中国家）无法忽视的一个影响金融安全的重要问题。在我国，越演越烈的资本外逃不仅部分抵消了我国引入外资的作用，同时也成为了我国经济的一大隐患。要消除这一隐患，只有正确认识资本外逃的现状、成因和控制方法，才能保证在金融一体化的浪潮中有效维护我国的金融安全，促进我国经济的平稳发展。 在阅读了大量关于资本外逃的国内外文献后，笔者发现国外学者对资本外逃的成因和其作用过程提出大量新观点，而国内学者在对我国资本外逃的研究中，还未充分运用一些新的观点来解释我国资本外逃的原因，而且目前还没有把理论发展、规范分析与实证分析各方面结合起来专门研究我国资本外逃动因的文章。因此，本文把研究的范围限定在了我国资本外逃动因分析上，充分借鉴外国学者对资本外逃成因及其作用机理的研究成果，集中对我国资本外逃的动因进行了分析。 本文首先介绍了资本外逃的相关理论的发展历程，并重点研究了几个关于资本外逃动因的经济理论，在此基础上，结合我国资本外逃的现状，对我国资本外逃的成因进行了理论分析和实证检验，并根据我国存在的资本外逃的主要动因，提出了一些政策建议，本文的结构基本如下： 第一章按照理论发展的历史进程对关于资本外逃动因的理论进行了一个简要的回顾，从上个世纪初金德伯格在《国际短期资本流动》一书中提出的资本外逃的“避险说”，到68年格鲁贝尔用国际资产组合理论对外逃的解释，再到80年代经济学界涌现的大量关于资本外逃的理论如：汗和哈克提出的不对称风险理论，伊格提出的秘密货币学说，卡丁顿的资本外逃“投机说”，杜利提出的“规避管制说”，EATON关于私人债务国有化前提下资本外逃机理的模型等等.文章还简介了我国学者在资本外逃方面的部分研究成果，以时间为序勾列出了资本外逃动因理论的基本发展历程。 第二章从经济理论的角度研究了几种受学界关注的资本外逃动因的作用机理，从理论的层面上对资本外逃动因进行了分析。一是根据伊格•沃尔特的“秘密货币”理论中提出的收益、风险和保密性之间的关系对进行国际资产投资组合的影响，分析了上述三个因素对国际间资产组合的作用机制，清晰地揭示了三种因素引起资本国际间流动（包括在可自由流动和存在管制两种条件下）的机理，说明了资本外逃实际上是资产持有者在这三个因素的作用下，为实现自身福利最大化而进行国际间资产组合的一个经济后果。 二是阐述了国际资产组合理论中分散化问题对资本外逃的作用机理。由于随着资产分散化程度的提高、资产相关程度的降低，资产组合的风险能得以有效的降低，因此，居民为了在保持一定收益水平的条件下降低资产的风险，就会尽量在国际间进行资产组合，从而引起资本的国际间流动，当这种资本流动受限时，就会导致分散化动机引起的资本外逃。第三节用税收不对称模型揭示了当国内外资本面临不同的待遇时，引发资本外逃的作用过程：内外资的不对称税收政策→内外资税后收益率的不同→居民资本外逃。 为了进一步分析我国资本外逃的原因，第三章对我国资本外逃的现状进行研究：首先在众多关于资本外逃定义的基础上，对我国资本外逃的范围进行了限定，认为在存在资本管制的情况下，我国的资本外逃应为未经批准的、违法违规的资本外流，是超出政府实际控制范围的资本流出；接着文章对计算资本外逃规模的三种方法进行比较，选用了经过调整的余额法来对我国资本外逃的规模进行估算（表3-1），并考察了我国资本外逃规模的基本发展趋势；最后文章对我国资本外逃的渠道进行了考察，总结出六类外逃的方式。 第四章在前三章的基础上，结合关于资本外逃动因的理论和我国的现状，运用规范分析和实证分析相结合的方式，对我国资本外逃动因进行深入分析。第一节运用了第二章介绍的相关理论，从收益、风险、保密性、分散化需求和不对称税收政策等方面考察了中国资本外逃的原因和作用过程，总结出影响我国资本外逃的主要因素，包括：国内外实际利差、内外资政策的不对称性、汇率风险、财政赤字及通货膨胀风险、政治风险、资产分散化动机、保密性、以及外汇管制造成的“老鼠夹子效应”。在第一节规范分析的基础上，第二节首先提出了基本的回归模型（*）式，并引入了相关的可量化变量，然后运用Eviews软件，用1982-1999年18年的数据，就利率、汇率、通货膨胀率、财政赤字、经济增长率、不对称税收政策等因素对资本外逃的影响进行了实证检验，结果证明对我国资本外逃有显著影响的可量化因素包括：滞后一期的财政赤字FIS（-1）、滞后一期的通货膨胀率INF（-1）、我国实际有效汇率EX、中美实际利差I、我国名义利率R、中国内外资税收政策的不对称性DUM。同时，通过实证还发现经济增长率GROW这一因素对资本外逃也存在显著的抑制作用。 在理论与实际相结合的基础上对我国资本外逃动因进行分析后，我们不禁要问：资本外逃的发生究竟会对一国经济产生什么样的影响？我们应该运用什么样的方法去控制资本外逃、消除其不良影响？第五章就这个问题进行了回答。该章首先从资本外逃对一国经济的一般影响机制入手，分析了资本外逃对降低国家信用、影响一国国际收支平衡、通过收入再分配效应影响经济发展水平及其对一国金融市场的不良影响，然后结合我国实际情况对资本外逃对我国经济的影响进行分析，认为资本外逃会在削弱我国经济发展后劲、抵消扩张财政政策的效果、动摇居民对人民币的信心、助长腐败等方面给我国经济带来明显的负面影响，充分说明了控制资本外逃的重要性和必要性。第二节在前面各章分析的基础上，针对我国资本外逃的动因及其影响机理，对症下药，提出了1、继续推进金融深化，完善金融体制；2、采取有效的措施抑制通货膨胀；3、制定合理的外资政策，避免政策不对称性引起资本外逃；4、进一步加强国有资产管理，加大打击腐败、经济犯罪等的力度；5、尽快明确私人合法财产受《宪法》保护的地位；6、坚持稳定的汇率政策和确实合理的外汇储备规模；7、加强外汇管理；8、通过国际协调来抑制或管理外逃资本等八条建议，以对我国资本外逃进行有效的控制和监督、消除资本外逃对我国经济的不良影响。 本文在分析资本外逃动因这一问题上，注意了国外理论发展与我国实际相结合、规范分析和实证分析相结合，既充分运用了理论的有用部分，又不照搬理论，对我国的实际情况进行了具体的分析。本文运用定义、列举、比较、实证等多种分析方法，系统阐述了我国资本外逃的各种成因，并提出了从根源上控制资本外逃的一些政策建议。但是由于笔者本身的局限性和这个问题的深广性，文章仍存在许多不足，还需要进一步的研究和完善。

内容提要： 　　本文一改将货币供应量作为货币政策体系唯一重要中介目标的传统观点，提出了构建一个同时将货币流通速度和货币供应量两者都作为中介目标的货币政策体系的观点。文章围绕这一论题，研究了货币政策中介目标的理论基础及其在货币政策体系中所应承载的功能，分析了货币流通速度长期没有得到经济理论界重视的经济背景，论证了改革开放来货币流通速度逐年下降但幅度逐渐减缓的经济规律并籍此得出了未来10年货币流通速度将实现由负增长向正增长转折性变化的结论。论文通过上述从理论到现实，从历史背景到未来趋势、从数据到图表的分析论述，较好地从理论和经济发展角度解决了货币流通速度在货币政策体系中的定位问题。 学术价值： 　　传统货币政策正在面临着经济体制转轨、经济增长方式转变的历史性挑战。论文构建的以货币流通速度为中介目标的货币政策体系及其据此提出的稳定货币供应量、加快经济货币化进程、加大企业改革和扭亏减困力度、促进消费热点形成等政策取向，对于治理通货膨胀与通货紧缩、保证国民经济持续稳定增长、完善市场经济体制等具有重大的理论价值和现实意义。 　　论文曾获九江市九五社会科学优秀成果奖。

本文研究的是日本进入浮动汇率以来日元汇率对进口价格的转嫁率及其特征。实证分析结果表明，1971年至2003年日元汇率的短期和长期进口价格转嫁率分别为0.60和0.75。进入浮动汇率以来，日元汇率对进口价格的转嫁率呈现逐步下降的趋势。从细分行业来看，化学制品、能源的短期汇率转嫁率下降速度较快。日元汇率对进口价格的转嫁率逐步走低的原因主要有日本海外直接投资的增加导致企业内贸易不断扩大和90年代以来全球低通货膨胀的宏观经济环境。

固定资产投资的不稳定与不确定正日益被投资理论文献所关注。研究表明，其可逆性是相当低或者是不可能的，不确定性会给投资者施加巨大的影响。本文回顾了不可逆投资理论的有关文献，实证检验了中国企业的投资与通货膨胀和利息率之间的关系，发现这两种变化的不确定行已经妨碍了投资的增长。在文章的最后得出了适用于中国宏观经济的重要政策建议。

94年以来,我国对外汇体制进行了深入改革,实行了有管理的浮动汇率制,并实现了人民币在经常项下的可自由兑换。上述改革极大地影响了货币供给的形成机制,并在客观上要求中央银行加强汇率与货币政策的协调; 特别是在国际收支持续盈余的形势下,实行必要的对从冲操作,以实现控制通货膨胀的货币政策目标。