本文在对热钱流动导致资产价格波动进而影响金融脆弱性的进行系统论述的基础上，基于国内2003年1月至2011年12月月度股票收益率和房屋价格指数，利用SVAR模型研究了热钱对我国股票市场和房地产市场价格的影响。结果表明，热钱对股票市场和房地产市场有着长期均衡关系，热钱流入显著推动了股票价格指数上涨，并得到股票收益率波动的30%是由热钱异动所致，但热钱对房屋价格指数影响相对较小，表现在房价变动中20%与热钱流动有关；另一方面发现股价上涨同时对房地产市场价格有着正向影响，被抬高的房价会进一步吸引热钱的流入。基于热钱对金融稳定与脆弱性的影响，提出了完善人民币汇率和利率机制，合理疏导等治理热钱的政策建议。

金融脆弱性具有一定的周期性特征，其外在表现为各种风险的积聚状态。本文依据脆弱性测 度指标体系的结构化特点，构建具有时效性的银行体系脆弱性核心测度指数，识别中国银行体系的脆弱性； 运用平滑区制转移模型（STAR）研究中国银行体系脆弱性的动态演化路径，并利用自助抽样法对中国未来 一段时期银行体系脆弱性的变化进行预测。研究结果表明，2007 年以来，中国银行体系脆弱性较高，并持 续在较高的水平上振荡；中国银行体系脆弱性的动态变化路径是非单调积聚的，从高区制状态返回到低区 制状态需要较长时间；自助抽样预测表明中国未来一段时期的银行体系脆弱性将继续保持在较高水平。

本文的目的就是通过验证我国金融体系在不完全市场的制约条件下，能否发挥“价值创造、价格发现、风险分散、流动性供给、信息生产和公司治理”这六大基本功能，以及通过进一步检验货币政策的有效性，来揭示当今中国金融体系脆弱性的表现及其症结所在。在对一系列度量指标考察的基础上，论文发现：目前影响我国金融体系健全性的两大基本要素是房地产价格和流动性，它们直接左右银行的信贷行为，相反，利差幅度和基础货币的调控却没有显著的制约效果。所有这些特征都表明金融体系的脆弱性依然是目前我国改革战略中的关键问题。

本文第一部分的引言主要分析了出现银行危机与金融危机的几种可能情况,这几种可能情况将不同程度地造成金融的波动和对经济的影响。指出了研究西方有关金融脆弱性理论的研究状况与金融脆弱性理论间的逻辑联系的必要性。第二部分主要介绍西方有关金融脆弱性理论的研究状况。第三部分主要分析国外有关金融脆弱性理论间的逻辑联系，同时也分析了西方有关金融脆弱性理论间的区别。

本文的目的是通过对金融体系的微观传导机制的阐述，指出：在不完全金融市场------如，信息不对称、信息不完全、市场不完备的条件下，金融体系的建设不应该追求“完美”，而应该重视“合理”。全文主要阐明了如下的问题：金融体系的主要功能是什么，而且，如何来发挥这些作用，才能克服金融脆弱性对实体经济的负面影响，达到像费雪(1930)描述的那样，使企业为社会创造出最大的价值，使消费者从中获得最大的享受这样的理想状态。 这一研究的政策含义在于：在今天金融全球化的时代，复杂的双向(或多向)传导机制是并存的，金融改革的政策效果有可能是互相对立的(比如，一方面需要金融自由化、另一方面又需要金融制约)，所以，最佳的政策措施不应该是只强调最优的改革顺序(因为对立不一定总是纵向发生的)，而是，也应该要重视建立最优的(合理的)金融体系(因为存在横向的对立)，有时后者显得更为重要。