基于对金融市场不完全性的分解和基金产品创新链的梳理分析，以金融工程无套利定价 思想为基础，论文巧妙构建了一个涵盖市场交易成本、套利定价机制不完备程度和行为金融学因素 的封闭式基金折价机理模型，基于面板数据的计量分析表明上述三因素模型的解释力高达90%以上， 同时分阶段动态考察发现：（1）普通交易成本因素影响封闭式基金平均折价6.1%；（2）股指期货是 封闭式基金折价的重要影响因素，2006 年之前该因素影响基金平均折价25.6%，2007-2009 年随着 股指期货推出预期加强，该因素的影响下降到12.88%；（3）对市场套利定价机制不完备程度的测度 分别为0.492、0.336、0.858，对应三个阶段影响封闭式基金平均折价分别为8.26%、5.87%和7.91%， 主要和市场对金融衍生产品的预期变化有关；（4）时期固定效应结果表明2006 年4 季度、2007 年 4 季度、2008 年1 季度、2009 年4 季度、2010 年4 季度投资者情绪相对乐观从而降低了封闭式基 金的平均折价率。论文最后就封闭式基金治理及完善金融市场提出了若干政策建议。

随着我国基金业的迅速发展，与基金相关的金融产品创新是今后我国金融市 场发展的一个方向。 我们对基金期权这一金融市场创新和发展的新工具进行了深入的理论分 析。通过分析真实世界行为投资者的风险收益偏好，我们推导出投资者的配置需求，并针对 性的讨论了恰当的衍生证券解决方案。我们的分析显示，基金的价值增长过程能够在完备化 市场方面发挥基础性作用， 真实世界的行为投资者的资产配置可以写成基金的价值增长过程 简单期权的形式。 本文的分析对我国金融衍生产品市场发展和金融机构的理财产品设计具有 重要的参考意义。

本文应用线性多因子模型研究了我国权证的定价能力。通过实证研究发现，权证是非 冗余的，对风险资产的收益率有解释能力，而且对小公司和价值股的解释能力高于大公司和成长 股。文中还利用随机贴现因子的思想，用GMM 方法做了稳健性检验。两种方法从不同角度得到同 样的结论，权证价格中包含定价因素，金融衍生产品的发展能提高市场的定价效率，使市场趋于 完全。

本文探讨国际资本市场中广泛应用的一种金融衍生产品——联结票据（linked-notes）的定价和建模。文章前半部分介绍了联结票据及其各种常用类型；后半部分结合黄金生产企业的实际情况，提出了和黄金价格挂钩的金融衍生产品——黄金联结票据，并对其进行了定价研究和敏感性分析。

随着我国基金业的迅速发展，与基金相关的金融产品创新是今后我国金融市场发展的一个方向。我们对基金期权这一金融市场创新和发展的新工具进行了深入的理论分析。通过分析真实世界行为投资者的风险收益偏好，我们推导出投资者的配置需求，并针对性的讨论了恰当的衍生证券解决方案。我们的分析显示，基金的价值增长过程能够在市场完备化方面发挥基础性作用，真实世界的行为投资者的资产配置可以写成基金的价值增长过程简单期权的形式。本文的分析对我国金融衍生产品市场发展和金融机构的理财产品设计具有重要的参考意义。

金融衍生产品交易本质上是对金融契约规定的未来现金流索取权的交易，其签约、执行和结算日之间存在时间跨度，容易发生交易当事人违约的信用风险。因此在金融衍生产品交易过程中如何有效约束信用风险，是金融衍生产品交易方式机制设计的关键所在。本文从约束效用风险这个角度，考察了交易所交易和柜台交易（OTC）这两种主要的金融衍生产品交易方式，揭示了交易方式演化过程中OTC交易方式日益兴起这一现象的内在原因。认为，交易所交易方式具备在金融衍生产品集中化和标准化交易中有效约束信用风险的机制，但随着社会发展和科技进步，它所提供的标准化产品交易已不能完全满足社会个体多样性的金融服务需求。OTC交易方式通过组织机构创新，不但满足了社会对金融衍生产品分散化和非标准化交易的需求，同时也能具备类似交易所交易方式约束信用风险的机制，由此推动了金融衍生产品交易方式的演化。

银行业是一个时时、处处充满着博弈的行业，中国的银行业是一个垄断性很强，但又产品同质化程度很高，竞争性很强的行业，具有少数企业垄断的市场模式的特征，尤其需要引入博弈论的经营策略。笔者以博弈论的若干基本方法来分析银行业经营中的一些决策行为。

我国金融体制的改革本身就是一个制度变迁的过程，其中包含了各种收益、成本的考量，以及制度变迁条件的成熟。而国债期货作为中国金融市场不断完善所必需的一项金融衍生产品，也是这种制度变迁中的一个缩影和代表。在其第一次制度变迁中虽然由于制度变迁条件与制度构建的不完善而失败，但随着包括现货市场、法律、利率市场化等制度变迁的条件不断成熟，引入国债期货交易制度的时机也在来临。

中文摘要： 随着我国与世界各国经济往来的日益密切和国际金融的不断泛化，我国将逐渐融入国际金融市场的大环境。一些原本不为我们所熟识的金融衍生产品将逐渐影响并改变我们的经济生活。外汇按金交易作为80年代全球金融创新年代的新锐产品，首当其冲受到业内人士的普遍关注。随着中国外汇管理政策改革的进一步深化，推出衍生品交易时机已经成熟，按金交易也将应运而生。 English Abstract: With the closer relationship between China and foreign countries in the world and the further development of the international financial business, China will be gradually involved in the international financial market on a wide range. Some of the financial derivatives that we were not familiar with are going to make great influence and bring a lot changes in our economic life. As the new and great product in the world financial innovation activities, The Leveraged Foreign Exchange without no doubt will be the focus of the professional people in the banking industry and financial regulating sectors. Since the rules of the SAFE have changed a lot, the right time for the entering into foreign exchange market of financial derivatives becomes available. Thus, it is possible to remove the prohibition of The leveraged Foreign Exchange.

在基于商品的金融衍生产品定价的背景下，本文建立了商品现货价格和便利收益的数学模型，并利用上海期货交易所1999 年11 月到2003 年12 月铜的周期货价格和郑州期货交易所1999 年11 月到2003 年11 月小麦的周期货价格估计分析了铜和小麦的现货价格和便利收益所遵循的随机过程。结果表明铜的现货价格服从对数正态分布，便利收益具有均值回复特性，小麦的现货价格不服从对数正态分布，便利收益不具有均值回复特性。