科技创新是国家创新发展战略的内在驱动力，知识产权是国家发展的战略性资源和国际竞争力的核心要素，金融是现代经济的核心。社会经济发展需要科技创新引领，科技创新需要金融资本的催化，资本市场对于促进科技创新与金融资本的融合具有至关重要的作用。本文比较系统地阐述了知识产权与我国多层次资本市场的融合历程。首先解释了我国多层次资本市场的内涵，然后梳理了知识产权资本化的政策指引，接下来介绍了常用的知识产权金融工具与举措，最后阐述了知识产权与多层次资本市场融合的情况。回顾我国十余年来知识产权与资本市场融合的实践历程，进行经验总结，能够为各市场主体提供有益借鉴。

产业资本和金融资本作为两种重要的资本形式，资本市场的出现搭建了产业资本和 金融资本联系的桥梁。本文选取举牌作为产业资本向金融资本渗透的一种典型案例，分析得 出在股票价值被极度低估的时候，渗透成本较低，产业资本会通过举牌渗入金融资本，产业 资本倾向选择同行业、股权结构相对分散的企业作为被举牌公司，产业资本渗透金融资本的 目的是为了扩大自己的市场份额，实现该行业的扩张，同时获得本属于金融资本的资本市场 的超额收益。在渗透之后，产业资本对被举牌企业实施经营管理，提高了被举牌企业的经营 效率，实现了产业调整，证明了金融能够有效的支持产业的结构调整。

在信息不对称性和金融市场不完善条件下，金融体系自身具有顺周期变化的特点；金融加速器机制、《巴塞尔协议》的资本约束监管机制以及金融机构自身的行为都会导致信贷供给更为严重的顺周期性，并放大经济冲击、影响宏观政策的效果。而美国为核心的“金融资本主义”模式进一步加重金融的顺周期性。因此，对金融顺周期性问题的相关研究成果值得梳理和借鉴。

金融系统固有的亲周期性，在自我实现机制和加速机制下，会导致金融风险的积累和金融失衡；金融失衡多以金融危机的方式释放。次贷危机就是金融系统过度亲周期性失衡的结果，并凸显出以美国为核心的“金融资本主义模式”和以美元为核心国际货币金融体系的制度性缺陷。奉行“规则优于相机抉择”和以显性的或隐性的通货膨胀率为最终目标、以利率为操作规则为特征的现行货币政策框架对金融资产风险、金融失衡的积累表现的是无奈。因此面对这一挑战，需要革新现行货币政策框架。

美国次贷危机引发这轮全球性金融危机凸显了以美国为核心的“金融资本主义模式”和以美元为核心国际货币金融体系的制度性缺陷，改革现行以美元为核心的国际货币金融体系势在必行，建立货币区是较为现实的选择。但在现行货币政策框架下，货币区不可避免“三元悖论”困境。本文提出的贷款准备金政策框架模型能够解决货币区在保证其内在要求的资本自由流动和汇率稳定基本前提下区内各个成员的保持货币政策独立性问题。

经济衰退往往是一个打破常规、构建新秩序的时机，尽管现在低迷的情绪仍然笼罩着全球资本市场，但重大改变正在发生。1937年的大萧条，美国通过《格拉斯蒂格尔法》（Glass- Steagall Act），实现商业银行与投资银行（证券公司）之间的分业经营，加上《1934年证券交易法》的颁布和证券交易委员会（SEC）的成立，促进了美国企业直接融资市场的发展，大型企业摆脱商业银行的控制，纷纷在经济恢复后上市融资，直接确立了投资银行在美国资本市场的王者地位。 而2007年因次级贷款所引发的全球金融海啸正在重建资本市场的秩序，独立的投资银行不复存在，大量的投行业务（例如IPO承销、购并顾问）被正在崛起的巨型商业银行内部所吸收，基于资产的业务（例如资产证券化和衍生产品）正处于痛苦的“去杠杆化”过程。投行为产业界提供资本血液的功能正在被新兴的私募资本所取代。这些新兴的私募资本正为重组全球的产业结构贡献新聚合的金融资本与人力资本，从而在根本上改变全球金融市场的格局。 本文先从历史角度分析投行如何自掘坟墓、一步步走向穷途末路，私募资本如何兴起；然后在金融生态系统裂变的分析上，试图为读者勾勒出一幅全球金融市场的崭新图景。