IPOs（Initial Public Offerings）称首次公开发行的普通股，在我国称为新股，主要争论集中在对IPOs的短期和长期表现以及IPOs低价发行原因等方面。本文将在国内外学者已有研究的基础上，进一步深入研究IPOs低价发行的成因，认为影响IPOs低价发行最关键的因素乃是不确定性即风险因素，IPOs低价发行是对老股东把风险转移给新股东的补偿。