本文基于连续时间动态资产定价模型，推导出权证作为一种新的、依赖于标的股票的风险资产上市交易后，标的股票均衡价格变动的一般性结果，揭示出标的股票资产定价机制必然发生根本性改变；通过建立标的股票收益率与波动率的计量模型验证理论结果；实证考察，在中国，权证上市交易后对标的股票收益率及其波动性的影响，最后得出关于标的股票收益率各方面特征变化的完整结论，作为监管部门与投资者决策的参考依据。