本文基于中国宏观季度数据的 SVAR 模型，采用 Narrative 方法和脉冲反应函数，在分解和识别货币政策 冲击的基础上，考察了不同货币政策的宏观效应，发现：货币供给水平政策的实施较为随意，宏观调控效果较差； 货币增长率存在盯住通胀的规则，对实际产出具有显著而持续的效应；央行的名义利率政策同时盯住通胀和实际产 出，宏观效应较好，然而对通胀表现出正负交错性效应。然后，在估计中国货币政策的基础上，本文通过构建货币 新凯恩斯模型，进一步考察了市场化利率下不同货币政策的有效性，发现：相对于数量型货币供给规则，名义利率 货币规则能最有效的调控实际产出和通货膨胀，且不容易引发经济波动。基于此，我们给出了中国有效货币政策规 则的设计。

困扰资本结构实证研究的一个难点是如何设计一套实证研究方案，排他性地 证实或证伪资本结构的某个理论支系。本文通过一套排他性的实证设计，观察四个控制子样 本的资本结构调整行为，并推断出哪个理论居于支配性地位。研究结果支持了动态权衡理论， 即公司存在目标资本结构，调整成本阻碍了公司趋近其目标资本结构，调整成本越低，公司 趋近目标资本结构的行为越明显；中国关于股票回购的限制阻碍了公司的资本结构调整；中 国并不存在“股权融资偏好”现象，融资优序理论和“股权融资偏好理论”无法解释中国公 司资本结构调整行为。

本文分别研究了“有价格粘性”和“无价格粘性”两种条件下我国金融加速效应的表现， 得到的结论是“价格粘性”和“金融加速器”都是影响我国经济变量冲击结构变化的因素， 但“金融加速器”影响能力远小于“价格粘性”的影响。总的来看在“价格粘性”的假设下， 放大了各个冲击因素对通胀、 利率的 “金融加速器” 效应， 缩小了各个冲击因素对产出的 “金 融加速器”效应，而各个冲击因素对投资和消费的“金融加速器”效应表现不同，有放大， 也有缩小的影响。

本文通过研究基金大比例分红现象，说明理性的基金管理者如何利用基金投资者的有限理性来扩大基金规模以最大化其自身利益。理论上基金公司应该避免分红来防止规模降低，然而实践上从2006年起基金公司却相继进行了大比例分红。本文提出三种可检验的假说解释这一现象：“信号”理论、“股利迎合”理论和“有限关注”理论。本文发现基金进行大比例分红后，基金净资金流入取得了两倍以上的增长，基金营销费用大幅增加，大比例分红还缓解了基金投资者的“赎回异象”，说明基金大比例分红是一种营销策略。本文证据说明基金大比例分红现象不适用解释股票分红的“信号”理论、“股利迎合”理论，而是支持“有限关注”理论，这对于今后基金以及股票分红的理论研究有一定借鉴。本文的研究对于由市场参与者理性程度不同而产生的各种行为进行监管提出了新的思考，为投资者利益保护研究提供了新的视角。

后金融危机时代，美国的金融霸权未被金融危机动摇，突出表现在美国仍然掌控货币霸权、金融机构霸权、国际金融话语霸权等，且美国继续滥用其金融霸权地位。而欧洲则深陷欧债危机，其主要原因包括欧洲国家自身经济失调、欧元区内部的不平等地位和国际评级机构的不公正评级等。我国应根据美欧金融形势和经验教训，坚持稳中求进，深入实施扩大内需，转变经济结构，把握发展实体经济这一坚实基础，稳健发展虚拟经济，合理制定与调整我国金融业发展战略，加强我国金融业实力和地位，注意对国内金融创新的监督，构建我国金融业全面风险管理体系。

关于机构投资者作用于上市公司盈余管理中所扮演的角色，始终没得到统一的结论。本文选择沪深两市2004-2007年有机构持股的上市公司为样本，考察不同类型机构在作用于上市公司不同动机盈余管理中的角色。研究结果表明：（1）我国机构投资者作用于上市公司盈余管理中表现出监督者角色。（2）短线型机构作用于公司盈余管理表现出的监督者角色。（3）当公司管理层存在行业业绩压力和避亏压力时，短线型机构表现出结盟者角色；当公司管理层不存在行业业绩压力和避亏压力时，短线型机构表现出监督者角色。（4）长线型机构作用于公司盈余管理的监督者角色没有得到体现。也就是说，在我国机构投资者作为精明投资者，能洞悉管理层的盈余管理动机，发挥机构股东的监管作用已逐步呈现，但还很微弱，因此鼓励公司持股的机构化是我们下一步发展机构投资者的重点。

近年来，我国物价水平不断攀升，通胀压力不断加大。什么原因导致我国物价水平上升成为学术界关注的热点。本文从货币供给和货币流通速度角度，采用平滑过渡向量自回归模型，利用1996年以来的月度数据，研究了货币与物价的非线性关系。实证结论表明：货币供给对物价的影响依赖于经济所处的状态（高通胀和低通胀两种不同的状态）；货币流通速度的变化会导致物价同方向变动，且不依赖于经济状态；应对物价变化，我国货币政策存在一定的时滞。

购买力平价是衡量均衡汇率的最为重要的方法之一，依此方法对人民币低估程度的估计也曾经是最为严重的。本文就如何适当运用购买力平价来度量均衡汇率的问题做了系统性的文献回顾和评论。结合近期的相关研究，我们指出了在一些有关于人民币均衡汇率的讨论中所存在的需要商榷乃至于错误的地方。本文认为：相对于基本均衡汇率等方法，扩展型的购买力平价方法更适合于度量人民币均衡汇率水平；世界银行2005年购买力平价数据显著降低了关于人民币低估程度的估计，根本性改变了人民币汇率问题争议的形势，而有关世行数据本身被低估的观点未必成立；最后，当前人民币汇率并不存在严重的低估。

We empirically evaluate 20 prominent contributions to a broad range of areas in the empirical corporate finance literature. We assemble the necessary data and then apply a single, simple econometric method, the connected-groups approach of Abowd, Karmarz, and Margolis (1999), to appraise the extent to which prevailing empirical specifications explain variation of the dependent variable, differ in composition of fit arising from various classes of independent variables, and exhibit resistance to omitted variable bias and other endogeneity problems. In particular, we identify and estimate the role of observed and unobserved firm- and manager-specific characteristics in determining primary features of corporate governance, financial policy, payout policy, investment policy, and performance. Observed firm characteristics do best in explaining market leverage and CEO pay level and worst for takeover defenses and outcomes. Observed manager characteristics have relatively high power to explain CEO contract design and low power for firm focus and investment policy. Estimated specifications without firm and manager fixed effects do poorly in explaining variation in CEO duality, corporate control variables, and capital expenditures, and best in explaining executive pay level, board size, market leverage, corporate cash holdings, and firm risk. Including manager and firm fixed effects, along with firm and manager observables, delivers the best fit for dividend payout, the propensity to adopt antitakeover defenses, firm risk, board size, and firm focus. In terms of source, unobserved manager attributes deliver a high proportion of explained variation in the dependent variable for executive wealth-performance sensitivity, board independence, board size, and sensitivity of expected executive compensation to firm risk. In contrast, unobserved firm attributes provide a high proportion of variation explained for dividend payout, antitakeover defenses, book and market leverage, and corporate cash holdings. In part, these results suggest where empiricists could look for better proxies for what current theory identifies as important and where theorists could focus in building new models that encompass economic forces not contained in existing models. Finally, we assess the relevance of omitted variables and endogeneity for conventional empirical designs in the various subfields. Including manager and firm fixed effects significantly alters inference on primary explanatory variables in 17 of the 20 representative subfield specifications.

加强和创新社会管理是我国进入新时期新阶段面临的迫切课题。医保管理作为社会管理中的一个重点和难点领域，在现阶段还存在不少突出矛盾和问题。本文以医疗保障领域的社会化管理创新为出发点，通过对当前医保管理中“散、乱、假”等症结的实证剖析，指出医保管理缺乏创新，在管理理念和管理手段上落后，不适应现实需要的发展。为此，本文建议应着眼于社会管理创新,树立“大医保”的管理理念，通过运用现代信息技术手段，努力构造“大医保”的管理架构和信息网络平台，探索以“大医保”管理路径解决现代医保管理中的诸多难题。