世界各国政府积极的通胀政策导致了当前的流动性泛滥，全球性通胀以及经济渐入下行通道，最终将导致深层次的经济调整以及社会福利的急剧恶化，而反映这一周期性经济现象的理论体系却也未能有效地解除危机的困扰。本文在财政和货币政策协作机制下，建立具有非零通胀的粘性价格和粘性工资结构特性的新凯恩斯模型，分析了Ramsey均衡下的最优通胀以及与之对应的最优利率。分析结果表明：确定性最优通胀为零，确定性最优利率应该等于通胀与因持有货币而放弃的无风险收益所获得的补偿之和；在Ramsey最优均衡下，最优通胀是一个相对于非零通胀稳态的紧缩率，并且紧缩的水平和程度在不同情形中呈现出较大的不一致性，同时，最优通胀要求最优实际利率大于零，并且最优的实际货币数量应该等于零，即名义货币数量不大于通胀水平。我们还对比分析利率规则与货币增长率规则之间的区别，结果表明财政政策会增加通胀趋势效应，货币增长率规则所引致的经济波动要比利率规则高，而高的波动性给经济造成了更多的不确定性，可能使通胀超出非零稳态的最优水平。在一个更加前瞻的视角上，这一组最优关系中利率作为持有货币而放弃的无风险收益的对价补偿，其长期的偏离最终可能会积聚资产泡沫为危机埋下隐患。

本文利用1993-2006年中国省级地区的面板数据对影响劳动收入份额的决定因素进行实证研究，结果发现，政府财政收支对劳动收入份额具有显著的间接而持续的双重挤压作用；而整体的产业结构变迁效应不具有显著的作用。这证实包含政府部门的内生增长过程中劳动收入份额受到财政收入和支出行为的间接负面影响，财政收入的资本依赖和扩张性支出的资本偏向有利于保持较高的经济增长水平，扩张产出规模，同时提高了资本的产出效率和回报份额，间接地导致劳动收入份额呈下降趋势。

本文基于套利定价理论与利率期限结构理论，运用Tobit多元线性回归模型，得出债券发行定价的主要影响因素为债券无风险利率、债券期限溢价、债项信用评级、债券主体信用评级和债券赎回风险溢价。在此基础上，再通过CIR定价模型对债券发行定价偏离现象进行研究，并运用二级市场利差对CIR模型定价进行检验。另外，本文还从债券类型与发行年份两个角度对债券发行定价偏离现象进行了比较分析。本文的研究将有利于为债券发行主体、投资者和主管部门对债券信用风险的管理与定价提供理论参考和实践指导。

基于VAR模型我们分析了货币供给冲击与汇率变动对我国工农产品相对价格的影响。研究结果显示，货币供给冲击会造成一定时期内我国农产品和工业品相对价格的调整，所得结果支持货币冲击下农产品价格超调（overshooting）。另外，研究还显示，开放经济体系下货币供给变量与汇率变量之间彼此相互作用和影响，且汇率的变动也会影响到国内农产品和工业品的相对价格水平，人民币汇率上升在前期不利于农产品和工业品的相对价格，但后期却是有利于农产品和工业品相对价格的。方差分解结果显示，货币供给冲击大约解释了我国农产品和工业品相对价格变动的16%左右，而汇率冲击大约解释了我国农产品和工业品相对价格变动的28%左右，汇率的影响比较重要。

本文在借用DD模型和资本定价模型（CAPM）对我国上市公司应计质量和权益资本成本之间的关系进行了研究，结果发现外部投资者能对应计质量进行市场定价，较差的应计质量会增加公司的信息风险，以致提高其权益资本成本，同时将应计质量分为固有应计和可操作性应计后，发现固有应计与可操作性应计的信息风险含量存在差异，较高固有应计质量更能降低信息风险，与权益资本成本的关系更为显著，由于应计质量所采用的计量指标是应计的波动性，为此也可以认为盈余中应计波动性越高，则信息风险就越高，权益资本成本也就越高，这在一定程度上说明我国资本市场是能区分质量好坏的公司，从而能有效引导资源的优化配置，同时本文也发现行业因素、账面市值比、企业规模、企业成长性、财务杠杆对权益资本成本影响显著，但对此的解释学术界仍存在明显的分歧

本文以DD模型计量的信息风险为研究切入点，通过信息不对称理论和风险管理理论分析，提出债权人长期借款将依据信息风险程度的观点。研究结果表明，债权人都能有效的对上市公司的高固有信息风险进行降低长期借款比例的调整。与非国有上市公司相比，国有上市公司的信息风险对长期借款的影响为显著正相关，但这种反向选择主要表现在债权人对国有上市公司的可操纵信息风险，且仅存在与政府干预强的制度环境中。

This paper investigates the impact of background risk on an investor’s portfolio choice in a mean–variance framework, and analyzes the properties of efficient portfolios as well as the investor’s hedging behavior in the presence of background risk. Our model implies that the efficient portfolio with background risk can be separated into two independent components: the traditional mean–variance efficient portfolio and a self-financing component constructed to hedge against background risk. Our analysis also shows that the presence of background risk shifts the efficient frontier of financial assets to the right with no changes in its shape. Moreover, both the composition of the hedge portfolio and the location of the efficient frontier are greatly affected by a number of background risk factors, including the proportion of background assets in total wealth and the correlation between background risk and financial risk.

本文研究海外上市地点和企业投资效率的关系。香港和新加坡在信息环境和制度环境方面相差不大，而纳斯达克在这些个方面均存在显著优势。采用投资-现金流敏感性作为衡量投资效率的指标，通过对在三地上市的国内企业投资-现金流敏感性进行分析，本文发现相比在香港和新加坡上市而言，在纳斯达克上市的企业，其投资对内部现金流依赖最弱，而在香港和新加坡上市的企业则相差不大。在控制了三地上市企业的各种差异，如企业规模、企业投资额以及行业之后，该结论依然成立。进一步研究发现，这是纳斯达克信息环境优势和制度环境优势共同作用的结果。

本文从大众对于各种信息产生不同解读从而影响股票价格波动的角度入手，在提出 所有人对信息的解读将最终反应在股票价格上、信息最终传递到所有人群中需要时间、人们 的判断和决定受当下已做出行为人群的影响三个假设前提下，构建了信息解读模型，并用我 国近期的数据对此模型进行了检验。通过该模型，可以预测当新信息产生后，人们如何解读 以及最终对于股票价格的影响。

This study develops a transparency index to measure the quality of disclosure of corporate governance practices of major Hong Kong listed companies, based on the OECD principles of corporate governance. Using time series data over a three-year period, we show that company valuation is positively associated with the quality of company disclosure. The index is further split into two sub-indexes, voluntary and non-voluntary disclosure, based on the disclosure requirements amended by the Hong Kong stock exchange in 2004. The findings support the hypothesis that company valuation is positively associated with a company’s level of voluntary disclosure. Hong Kong listed companies with larger size, better profitability, a remuneration committee, more outside directors, and that are non-China related tend to have a higher level of voluntary disclosure.