母国监管已经成为在设计和建构大部分跨国金融机构监管制度中的核心原则。在采用此原则的欧盟跨国银行监管机制中，监管权力与监管责任、监管成本的错位，使得金融监管风险以及损失承担的分配不当。这场危机暴露了在这一原则下，东道国金融体系对于那些跨国经营金融集团的母国监管节制的脆弱性。所以，在现行欧盟金融监管制度的基础之上，应当引入注重影响效果的监管机制作为原有的以实体为基础的监管机制的必要补充。

本专刊将关注全球金融危机对中国以及中国经济发展的影响。讨论的主要问题之一是中国银行系统和资本市场的发展状况。

本文研究了我国上市公司整体上市的模式，分析了整体上市带来的问题，并提出了相应政策建议。通过研究，得到以下结论：整体上市有增发反向收购、换股IPO、换股吸收合并及自有资金反向收购等四种模式，其中增发反向收购模式是主要模式；整体上市公司存在盈利预测未实现、强化了一股独大等问题；提出了改革资产评估机制、建立补偿机制等政策建议。

在经济对外开放程度不断成熟的今天，中国与国际化水平接轨的脚步声已是越来越近，各项转型工作正处于迫在眉睫的关头。而对于激活各项事业顺利发展的银行系统却还未完全走向市场化，尤其是各商业银行贷款定价能力较弱，多数按照央行规定的基准利率定价，导致商业银行及其他事业不能与国外类似行业在同等水平上竞争。本文通过分析比较国内外商业银行贷款利率的现状，旨在强调国内商业银行还有很大潜力与动力来加快贷款利率走向完全市场化的步伐。

市场摩擦一直是市场有效性研究的重点.物理摩擦产生用熵值表达的不稳定状态。在市场模型中，市场摩擦产生一种不稳定市场状态。我们建立市场模型，对模型进行多因素分析，一方面，模型可以有效的反映市场摩擦方面已有的研究成果；另一方面，通过模型的复杂化，我们得到有关市场摩擦的可能性结论：市场摩擦可能促进局部的最优化交易；无市场摩擦情况下股票等同于货币以及确定市场摩擦将使个人消费产生有序化排列。最后，我们提出了相关的实证研究实验模型，希望可以进一步的对此问题进行深入研究。

效率与稳定一直是保险市场发展的重要目标，而保险企业的风险管理则是保险市场稳定、有效运行的微观基础，因此，监管机构一直关注保险公司的风险管理问题，保险监管的演进历史也验证了这一点。其实，保险监管创新在很大程度上是为了提升保险公司的风险管理水平，而企业风险管理能力的提升也是保险监管创新的重要动力，两者相互促进、相互影响。次贷危机后兴起的“新新凯恩斯主义”强调宏观监管要基于微观组织的视角，具体到保险监管来说，就是从企业风险管理的视角出发，实现监管思路从传统的“偿付能力、公司治理和市场行为”三支柱监管向“动态偿付能力、风险管理要素及可持续风险”新三支柱监管转变。

如果运营资本作为生产和分配中必不可少的一个组成部分，名义利率进入生产函数并影响企业的生产和定价，那么货币冲击就会同通过其他渠道影响总需求一样通过成本渠道来影响总供给。因此，紧缩性的货币政策通常导致价格水平的升高而不是下降。

本文比较研究了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》颁布前后，限售 股份交易制度对股票收益及其波动性的影响差异，并重点分析了基于大宗交易平台的机构 “二传交易”③行为是否有助于降低限售股份交易对股票价格波动性的冲击。基于事件研究 法分析结果显示，以《指导意见》为主旨的机构“二传交易”行为并未有效减缓限售股交易 对二级市场股票股价波动性的冲击。进一步地研究还发现，在公司控股股东、管理者出售， 拥有交易所席位且交易活跃的机构投资者“接盘”的条件下，大宗交易平台的限售股份的“二 传交易”对股票价格波动性冲击更大。

最近的研究表明，信息的集中披露会分散投资者的注意力，导致市场面对大量信息不能 及时作出充分反应。本文借鉴认知心理学关于注意力分配领域的研究，将企业的盈余公告信息 进一步分成市场层面、板块层面和公司层面三部分的基础上对我国投资者的注意力在这三者之 间分配的问题进行了探讨，我们提出了“投资者注意力分类聚焦假说”，即信息竞争性披露的 增加有利于提升投资者对市场和板块层面的信息处理，而降低了投资者对公司层面信息的处理 能力。当市场和板块层面的信息在市场定价中起主导作用时，信息竞争性披露的增加将提高投 资者市场反应。我们的结果显示，多信息日投资者对于未预期盈余的及时市场反应显著强于少 信息日；从盈余公告后的漂移程度方面看，在多信息日公告盈余信息的企业，盈余公告后的漂 移程度显著低于在少信息日公告的企业。我们研究的引申意义在于，加强对投资者的保护，提 高股价对公司层面的信息反应是优化信息披露制度，提高市场效率不可忽视的因素。

本文选择同时发行A、B 股的上市公司为研究对象，以事件研究法研究不同类型事件（有 利、不利）对公司价值的影响。实证检验并对比了同一上市公司股票在A、B 股市场的公告反应，研 究发现，沪市A、B 股间存在单向的信息流动；深市可能存在内幕交易；沪深A、B 股市场的投资者 结构不同是A、B 股对公告反应不同的重要原因。