本文深入研究了上海期货交易所铜、铝、天胶三个期货品种的市场流动性，结果发现：（1）在上海期货交易所交易的三个期货品种中，铜期货流动性较好，铝和天胶的流动性相对差些，并且除铝合约流动性在2003年略有下降外，各品种流动性均保持较好的上升势头；（2）同一期货品种的流动性不存在日周效应，但存在明显的月度效应；（3）期货合约流动性具有明显的到期日效应；（4）各品种在每个交易日开盘阶段和收盘阶段流动性变化较大，其余时间相对比较平稳。除刚开盘的第一个五分钟外，铜合约的日内流动性大致呈U字形曲线，铝期货合约流动性比率的日内分时曲线为倒L性形曲线，天胶合约流动性的日内分时曲线则呈倒S形；（5）集合竞价制度对期货合约流动性有不利影响；（6）成交量、持仓量、和波动率对各品种的流动性比率都具有显著影响。波动性对期货流动性具有负面影响。交易量和持仓量对合约流动性具有正面影响。换手率对不同品种流动性的影响具有不同程度的影响，对铜流动性的影响为正，对铝和天胶流动性水平基本没什么影响。

本文对中国证券市场首批四家试点上市公司的股权分置方案进行全样本统计分析，结合国内目前全流动的各种理论设计，通过对证券市场两类投资者（流动和非流动）的投资成本比较，发现两类投资者成本差异巨大，本次试点结果并未产生“双赢”。并通过结论可看出，目前以“挡板理论”为基础的股权分置改革不具有普遍性和推广性，需要创建新的理论基础。

金融约束是金融发展理论中较前沿的问题，其理论对发展中国家金融发展有重要的借鉴价值。本文简要介绍了金融约束中租金的作用，然后运用金融约束这一框架分别分析了租金在全球化和不同所有制结构条件下的流动，得出了金融约束将受到甚至变形的结论，并结合我国金融发展的实际情况，提出了一些建议。 Abstract: Financial restraint is a frontier issue in the theory of finance development; it has important use for reference during the process of financial development in the developing countries. Firstly, this paper present the function of rent in the financial restraint, then we use this framework to analyze the rent flow under the globalization and different ownership structure respectively, find that financial restraint will be weakened, even distorted. In the end, we provide some suggestions combined with the situation of China.

本文选择了深交所上市的233家股票为样本，发现复权后股票价格达到最大值前一年末的户均持股、大户持股率与市场调节后的年均涨幅显著正相关。除户均持股数最低的那一组外，用复权后股票价格达到最大值前一年的户均持股数或大户持股率对全部深市样本进行分组后，较高组别具有显著高的市场调节后的年均涨幅。复权后股票价格达到最大值前一年末户均持股数大于75%分位点的样本组，在此后的三年间，其户均持股数、大户持股率显著地逐年下降。这些发现说明，庄股具有显著高的年均上涨率，从而为有庄则牛提供了经验证据。这一发现同时表明，加强对证券市场投机行为的监督，是我们强化监管、更好地保护中小投资者的基本政策路径。

布朗运动的理论构筑了金融经济学（数理金融学）的完整体系，而分数布朗运动为在复杂系统科学体系下揭示金融市场价格波动的规律创造了契机。

用什么来度量金融风险的大小？用方差、半方差、分位数差……等等都是度量不确定性的程度，它们与风险有关，又不完全是风险；用风险额（值） 来度量，它是可能损失的极端值，也不是风险的大小；一种比较直观又符合人们对风险认识的指标是“投资发生损失”这个事件出现的概率大小。这个概率大，相应的风险就大；这个概率小，相应的风险也就小。本文就是从使“发生损失”这一事件出现的概率最小来导出投资组合的选择，并讨论有关的一些性质。

股票间的关联性是组合投资分析的关键内容，然而金融方面的研究文献很少有直接关心股票收益率间的关联性。本文研究上证180指数样本股票的关联性，采用单指数模型、常量相关模型、历史相关矩阵方法和第一主成分指数方法等4种预测方法，预测股票的相关矩阵，发现在单、双周收益率下，无论是统计意义下还是经济意义下的检验，常量相关模型的预测效果最好，而历史相关矩阵方法最差。此外，股票间的相关性是时变的。这些发现对中国股票市场的组合投资分析有重要的参考价值。

随着全球经济的发展，商业银行的业务创新已成为国际银行业发展的重要内容。在金融创新的实践过程中产生了前所未有的新工具、新技术和新市场，这在很大程度上革新了传统的业务活动和经营方式，改变了金融总量和结构，促进了金融和经济的快速发展。基于业务创新在金融创新中所处的核心地位，本文侧重于对我国商业银行业务创新问题进行探讨。

传统的有效市场假说研究着重于股票价格行为的计量分析，但潜在地忽略了制度因素尤其是法律、法规等对股价行为与信息效率的影响，同时忽略了资本市场有效性可能是一个渐进的过程。为此，本文应用法和金融理论检验中国法律制度的完善对股票市场效率的作用。研究结果表明：整体而言，随着我国法律制度的不断完善，中国的股票市场也逐渐呈现出更为有效的状态。但个别法规会对市场效率的发挥产生消极作用。

杨小凯的股市不可预见性的困惑――非线性难关是当前金融工程界需要回答和解决的现实问题。随着金融市场价格波动的非线性研究和发展，非线性难关攻克的时机已趋成熟，破解非线性难题的战略弹道导弹与“中华神盾”防御系统已经诞生。