中国股票市场高系统性风险根源在于中国股票市场上市的企业的平均质量的“柠檬化”，而这种上市企业“柠檬化”又是中国转型过程中发展股票市场的功能定位所“内生”的，而在充斥“柠檬”上市企业的股票市场上的股票交易必然会是一种投机行为，此种投机交易强化了我国股票市场的系统风险。因此，化解中国股票市场高系统性风险的一种重要的路径选择就是矫正发展股票市场的功能定位，改进上市企业的治理结构，向非国有企业和外资企业全面开放，允许符合上市标准的非国有企业和外资企业在中国股票市场上市。

本文运用目前国际上在银行业市场结构研究方面所广泛采用的两类指标――市场集中率和H指数，对中国目前十四家全国性商业银行业的市场结构特点进行量化分析，得到中国银行业正由高度集中的寡头垄断型市场结构向竞争性较强的垄断竞争型市场结构转变的重要结论。该结论不仅揭示了以商业银行为代表的中国金融市场竞争程度的演变，而且为WTO下中国商业银行业竞争力的提升以及中国金融市场化的各项改革的推进提供了现实依据

本文研究我国股票市场是否能够作为货币政策的一个传导渠道问题。文章分别从货币政策与股票市场的关系和股票市场与宏观经济变量（消费和投资）的关系这两个环节进行实证分析。第一环节的研究发现，货币供给量对股票价格走势有显著的影响；股票交易量和股票价格对货币需求也有一定的影响。第二环节的研究发现，股票市场虽然还不具有财富效应，但已显示出一定的投资效应。由此证明了我国股票市场已经具有一定的传导货币政策的功能。最后我们认为当前阶段货币政策应该密切关注股票市场的动向，但不应该直接干预股票市场的走势。

近段时间以来，各种媒体期刊上关于住房按揭贷款的两种还款方式：“等额本息”（即等额还款法）和“等额本金”（即递减还款法）的争论如火如荼。争论的一个焦点问题在于两者的利息差额。本文从实证的角度证明，对银行来说，在同样的贷款利率下，对于两种还款方式，银行的收益是一样的；但对消费则而言则不同。因为消费者资金的使用收益可能低于也可能高于银行的贷款利率。因而消费者在考虑还款方式时，应该考虑到自身的实际情况。如果消费者是个保守的理财者可以考虑使用递减还款法；反之，如果消费者的理财方式比较激进，则可以考虑使用等额还款法。

We provide a comprehensive analysis of the out-of-sample performance of a wide variety of spot rate models in forecasting the probability density of future interest rates. While the most parsimonious models perform best in forecasting the conditional mean of many financial time series, we find that the spot rate models that incorporate conditional heteroskedasticity and excess kurtosis or heavy-tails have better density forecasts. GARCH significantly improves the modeling of the conditional variance and kurtosis, while regime switching and jumps improve the modeling of the marginal density of interest rates. Our analysis shows that the sophisticated spot rate models in the existing literature are important for applications involving density forecasts of interest rates.

We try to explain the severe under-pricing of 523 A-share IPOs in the Chinese markets from 1997 to 2001 using institutional characteristics, absolute value, and relative value of IPO. We find that relative values of IPO are critical determinants of the severe under-pricing of A-share IPOs in China. We also find that relaxing government regulation of offering price increases under-pricing, and thus conclude that the severe under-pricing of A-share IPOs in China is not caused by the government regulation of offering price. We propose a relative value theory to explain why relaxing government regulation of offering price results in higher under-pricing and find some support for the theory.

In this paper we use artificial neural network (ANN) to empirically analyze the liquidity values of the non-floating shares and the influencing factors to China’s stock market in the background of China’s listed companies split share stricture reform. We try to use a proportion which the company’s non-floating shareholders offer compensation to the floating shareholders to test the liquidity values of the non-floating shares and use MATLAP establish a feed-forward BP neural network model to analyze and forecast according to the data of the companies which have announced and actualized their split stricture reform plans. In expansion analysis, we use the perturbation method to measure the influence of these parameters on the liquidity values of the non-floating. As result, the character of the shares, the share structure and the ratio of the shares by the principal shareholder held are the main influencing factors.

证券的收盘价无论在学术研究还是实务应用中都有重要的意义。本文介绍了国内外证券交易所采用的主要收盘价决定方式，并对各种方式进行了比较。集合竞价方式在避免收盘价被操纵，维持收盘价的稳定性、连续性和代表性上的优势，使得越来越多的交易所采取这种方式决定收盘价，而单笔交易价格方式有被淘汰的趋势。

商业银行损益扭曲，既有人为的违规操作因素，还包括会计政策、会计中的不确定所需的会计估计、会计标准以及国家宏观调控政策等会计财务环境的影响；要使其归真，必须净化社会环境，实行谨慎会计政策，借鉴发达国家的经验，以《会计法》和《商业银行法》为准绳、以会计准则和会计制度为依据，按实质重于形式的原则分析业务收支的真实性和合理性，制止不正当竞争，对违规的授意者和操作者严肃查处，标本兼治、恢复银行“三铁”声誉。

本文以浙江省的上市公司为例，就独立董事和董事会结构、股权结构之间的关系做了实证研究。本文的研究表明我国上市公司中的外部监督正逐步加强，在董事会结构调整的博弈过程中，内部人没有占优。我们的研究表明独立董事能减少内部人控制问题，有助于公司治理结构的改善，但是控股股东持有过高的股权比例是制约独立董事发挥作用的重要因素，我们支持在公司治理结构中引入独立董事制度，但是同时应该对上市公司进行股权改革。我们的研究发现随着总经理持股比例的增加，其更有动力利用独立董事掌握的社会资源和专家才能。我们的研究表明在我国二元体系的公司治理结构中引入独立董事制度将导致两个监督机制的冲突，完全照搬英美国家的独立董事制度可能并不是我国二元体系下改善公司治理结构的最佳途径。