内容摘要：行为理性及其偏误是行为金融学和试验经济学研究关注的一个焦点问题。研究行为理性的传统经济实验方法是随机调查法。对不同的人群样本，我们运用对比实验方法研究了行为理性偏误，并估计出了反映理性偏误程度的指标――理性偏误系数，以及反映其波动性的理性偏误波动性系数，指出完全理性不是普遍现象，理性偏误才是普遍现象。最后分析了影响理性偏误的多种因素。

This paper investigate the distribution of daily return of Shenzhen Stock Sub-index using data analysis techniques and model fitting. Stable laws are fitted to empirical distributions using characteristic transformation estimation method. Empirical evidence supports the stable hypothesis the distribution has tails much heavier and more peak around to the center than Gaussian counterparts. Key Words: Shenzhen Sub-Index, Stable distribution, Characteristic transformation

金融市场开放步伐加快，这使我国金融风险日益凸现，且国内外金融风险的互动性逐渐增强。本文在借鉴和吸收国内外相关研究和实践的基础上，遵循科学合理的原则，从监测指标体系、分析模型的选择和预估监测体系模型的运作等方面对国际金融风险监测预估模型进行了阐述。

全球网络银行自从诞生以来，获得了蓬勃的发展，但相对于发达国家，我国网上银行业务在规模和经营效率上还存在着相当大的差距，要提高网络银行的普及程度，必须在金融产品创新、客户关系管理、行业合作及广告宣传等方面加大工作力度。

本文阐述了设立国有证券投资基金构想的内容及其意义。认为设立国有证券投资基金构想是在公平、正义理念引导下完成的制度创新。如能实施，则能促进股市的诚信和公平建设；能真正实现政企分开；能切断关联交易的黑手，从根本上遏制虚假包装、虚假重组、以及大股东侵占上市公司资财、损害中小股东利益的现象；能使国有股成为证券市场持续发展的发动机和稳定器；能使原国有股通过基金单位在场外的转让而得以间接流通；能使国有股的全流通或减持变得轻松自如；能使社会保障基金获得相当充分的资金补充；并能为国有企业的重组、改造提供资金支持。所以，其意义十分巨大而深远。笔者满怀信心地期待着它的成功实践。

我国的区域经济发展不平衡，其形成原因是多种多样的，既有历史的沉淀，又有人为的制约因素：自古以来，东南沿海地区，特别是长江以南的江南水乡地区素来繁荣、发达；而内陆的西部地区大都为苦寒的荒蛮之地。建国后的三十年间，东西部差距逐步缩小。改革开放以后，国家确定了开放沿海经济特区、带动地区经济发展的方针，使东南部地区经济飞速发展。时至今日东南沿海地区与西部地区的反差已经越来越大。因为我们是社会主义国家，始终是以共同富裕为最终目标的，贫富地区差距拉大绝不是我们的最终希望，所以，党中央和国务院确立的西部大开发战略是我国跨世纪的宏伟战略目标。可以说，设立西部开发基金不但是迫切的、必要的，也是十分可行的。

货币政策的有效性很大程度上取决于其传导途径的通畅。在中国利率非市场化、金融市场存在缺陷、银行贷款对绝大多数企业是不可替代的资金来源的条件下，货币政策的利率传导途径、资本市场传导短期内尚难发挥作用，而银行贷款传导等信用渠道成了我国货币政策传导的主渠道。信用传导途径不畅导致中国近年货币政策作用效果不明显，因此，需要改善信用传导渠道阻滞的经济环境，进而发挥货币政策的有效性。

资本资产定价模型CAPM自诞生以来经历了无数次的检验，早期的实证检验多支持和肯定，后来更多的研究否定了它的有效性，认为 对股票收益没有解释能力。本文分四个时间段对上海证券市场CAPM有效性进行检验，否定了CAPM在前三个时间段的有效性，不能拒绝其在第四时间段有效。随着时间的推移，非系统风险对股票收益的解释能力越来越弱。

CEV模型是Black-Scholes模型的一个扩展。本文通过对下面三个问题的定量分析考察了Black-Scholes模型和CEV模型的套期保值效果：1、对冲操作次数和对冲误差之间的关系；2、模型误差对于对冲误差的影响；3、在同样的对冲次数下CEV模型和Black-Scholes模型的对冲操作成本的比较。文章验证了在没有模型误差的情况下对冲误差和对冲次数的平方根成反比关系, 并指出了在进行期权套期保值时，若预期股票上涨时选择Black-Scholes模型要优于CEV模型; 反之, 若预期股票下降时选择CEV模型要优于Black-Scholes模型.

本文通过实证分析，研究了中国的进出口贸易，中国的投资水平和消费水平，得出了现行人民币汇率水平具有一定程度的下行空间。同时，本文引入了调整了的商品市场动态模型、货币市场动态模型和国际收支关系，这些模型为我们提供了可选的研究开放经济系统的新思路。