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实体企业金融化对创新投资的影响——基于主客观层面的机制检验

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发布日期：2022年05月31日上次修订日期：2022年05月31日

摘要

本文以 2008-2017 年中国 A 股上市制造业企业财务数据为样本，基于企业的主观(企业风险承担)、客观(融资约束)视角，运用固定效应模型和中介效应模型考察了实体企业金融化对企业创新投资的影响，并分析了企业金融化影响创新投资的作用机制。研究结果表明:实体企业金融化抑制了企业创新投资,主要通过增加企业风险承担渠道挤出了研发创新投资，而非融资约束的传导渠道。异质性分析发现，企业风险承担在非国有企业、高新技术企业和东部地区中企业金融化抑制企业创新投资中的中介效应更为明显。本文的研究为推进实体经济“脱虚向实”以及推进经济高质量发展等提供参考。

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关键词：

企业金融化创新投资企业风险承担融资约束

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