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所属栏目：资本市场/资产定价/2022/2022年第03期目录

实物期权与 CAPM 的有效性检验

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发布日期：2022年12月17日上次修订日期：2022年12月17日

刘浩 610054电子科技大学经济与管理学院李强 610054电子科技大学经济与管理学院曾勇 610054电子科技大学经济与管理学院

摘要

考虑企业价值进而股票收益中实物期权及其影响的部分，本文利用随机贴现因子法理论上探讨了CAPM 是线性定价模型的本质，并据此指出实物期权资产或其可能的非线性影响是导致 CAPM 模型失效的原因。进一步，利用 1998-2012 年间我国沪深 A 股上市公司的数据，根据 Fama-French 市值规模和账面市值比，以及企业所处行业构造投资组合，通过比较实物期权调整前和调整后组合预期收益-贝塔关系的差异，实证发现调整实物期权将使得 CAPM 有效。

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关键词：

实物期权预期收益率 CAPM 贝塔

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