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人民币离在岸汇率联动机制研究——基于中美贸易摩擦事件冲击视角

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发布日期：2023年01月04日上次修订日期：2023年01月04日

严灏 1005361749@qq.com对外经济贸易大学金融学院杨洋 yangyang185@mails.ucas.ac.cn中国科学院大学经济与管理学院

摘要

本文使用事件研究法利用一分钟间隔的交易数据，结合 VECM 模型和 BEKKGARCH 模型检验不同类型的中美贸易摩擦事件冲击是否改变了离在岸汇率的联动机制。研究发现：无论是利空事件还是利好事件，事件前后离在岸汇率之间始终存在协整关系，且离岸汇率占据主导地位，当二者出现偏离时多数情况下在岸汇率向离岸汇率靠拢，且离岸汇率始终是在岸汇率的格兰杰原因；事件冲击显著增大了离岸汇率对来自在岸汇率的脉冲响应程度。当中美爆发贸易冲突并对人民币汇率产生冲击时，离在岸汇率的波动率会显著增强，此时在岸汇率向离岸汇率的波动溢出效应变得更加显著，事件冲击增强了在岸汇率向离岸市场汇率的波动溢出效应。此外，利空消息与利好消息产生的上述影响并没有显示出明显差别。

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关键词：

在岸人民币市场离岸人民币市场汇率联动机制中美贸易摩擦事件冲击

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