首先，本文基于GHM模型探究交易环境的积极变化对担保机构事前投资效率的影响，依托担保有效性的微观分析视角，检验地方政府性债务管理改革是否提升了金融市场的运行效率。其次，本文利用2010-2018年3728只城投债样本进行实证检验，得到以下结论：第一，地方政府性债务管理改革减弱了政府隐性担保与行政干预，提升了担保机构增信的有效性。第二，“43号文”的颁布对高信用平台公司发行城投债的担保增信有效性的提升作用更为显著。第三，在财政压力较小的地区，地方政府性债务管理改革对担保机构增信有效性的提升作用较好。最后，本文提出应提升政策叠加效应，增加专业担保机构在城投领域的担保供给量等政策建议。