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逆周期投资的风险控制：投前筛选与投后风控——基于18个AMC救助困境企业案例的扎根理论分析

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发布日期：2022年03月31日上次修订日期：2022年03月31日

江雪颖 jiang-xy20@mails.tsinghua.edu.cn清华大学经济管理学院谭智佳 tanzhj.15@sem.tsinghua.edu.cn清华大学经济管理学院陈义斌 chenyibin@cinda.com.cn中国信达资产管理股份有限公司朱武祥 zhuwx@sem.tsinghua.edu.cn清华大学经济管理学院邓钰欣 dengyx19@mails.tsinghua.edu.cn清华大学经济管理学院

摘要

救助财务困境企业有助于恢复市场微观主体活力，进而保持金融和社会稳定。但区别于银行和风险投资机构所开展的顺周期投资，困境企业救助属于逆周期投资，具有更高的行为风险和经营风险。金融资产管理公司作为困境企业救助专业性机构，如何开展投资前的救助对象筛选与投资后的风险控制，目前学术界对该问题尚缺乏研究。本文基于金融资产管理公司主导的18家财务困境企业救助的多案例编码研究及典型交易模式分析，构建了财务困境救助的投前企业筛选与投后风险分配的理论模型。本文发现，投前企业筛选主要识别抵偿价值、经营恢复价值和重组价值，投后风险控制关注行为风险抑制和经营风险分配。本文研究成果对逆周期投资价值识别、风险识别与控制等研究做出了重要的贡献，对社会机构参与困境企业救助有实践意义。

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关键词：

财务困境逆周期投资金融资产管理公司风险管理

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