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流动性共性会影响实体经济的资源配置吗? ——来自企业投资的证据

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发布日期：2022年03月29日上次修订日期：2022年03月29日

年荣伟 nirowe@nwu.edu.cn西北大学经济管理学院顾乃康 mnsgnk@mail.sysu.edu.cn中山大学管理学院

摘要

本文采用2000年到2017年中国A股上市公司的数据为样本，研究了流动性共性与企业投资水平之间的关系。研究结果发现，个股的流动性共性显著降低了企业的投资水平，经过一系列内生性和稳健性检验后该负相关关系依然不变。此外，基于信息不对称的视角，从信息透明度、两权分离度和机构投资者持股三个方面对该负相关关系进行了深入检验，经研究发现，信息越不透明、两权分离越大的企业，其流动性共性与企业投资水平的负相关关系是增强的;而机构投资持股比例越高的企业该负相关关系是减弱的。最后，还发现流动性共性与企业过度投资呈正相关关系。

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关键词：

流动性共性企业投资两权分离信息环境机构投资者

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