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债券市场上的空间邻近性

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发布日期：2022年03月30日上次修订日期：2022年03月30日

杨晓光 xgyang@iss.ac.cn中国科学院数学与系统科学研究院王燕中国科学院数学与系统科学研究院李赓中国科学院数学与系统科学研究院

摘要

本文以 2009 2019 年公开发行的公司债与企业债为样本考察债券承销商与债券发行公司的空间临近性对债券资成本、违约概率以及债券期限的影响。实证检验发现当承销商与公司在同一省份或者承销商与公司距离更近时，债券融资成本越低；并且，承销商的声誉以及公司信息透明度会削弱承销商空间临近性对降低债券融资成本的作用；此外，我们还发现承销商与高和中等信用水平公司的空间临近增加了所发行债券的期限，与低信用水平公司的空间临近效果则相反；最后，我们发现承销商与公司的空间临近降低了债券违约概率。本文的发现在考虑内生性、地方政府关联程度以及排除一线城市的影响下依旧成立。

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关键词：

空间临近性信用利差债券期限违约风险

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