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所属栏目：公司金融/资本结构

大股东利益导向和非理性分红研究

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发布日期：2008年05月03日上次修订日期：2008年05月03日

摘要

本文分析了我国上市公司的非理性分红现象，发现现有的股利分配理论不能解释公司的非理性分红行为，监管层的政策引导也不能完全解释这种分红现象。我们的实证研究表明：在我国股权分割的特殊背景下，大股东个体利益最大化是影响公司非理性分红的重要因素。在控制了控股股东的股权比例后，我们发现民营控股的比国有控股的上市公司非理性分红倾向更强。股东间的权力制衡和内部监控机制对抑制非理性分红的作用不明显，而负债对非理性分红行为起到一定的限制作用。

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关键词：

自由现金流代理成本非理性分红

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