根据西方财务学的理论分析，企业债务融资的存在及其比率大小对经营绩效有重要的影响。在承认债务融资会在某种程度上增加企业的财务压力和破产成本，进而降低企业绩效的基础上，更为比较主流的观点是：在某个适当的区间内，债务融资比率的上升有助提升企业绩效，即债务融资具有积极的治理效应。 目前，国内学者对债务治理效应的实证研究存在较多缺陷，本文在评述现有的、具有代表性的研究文献的基础上，提出了一种新的实证研究设计，即区间数据检验的方法，得到了两个结论：（1）上市公司的经营绩效与债务融资比率呈近似倒U型的关系，而非线性关系，这一结论符合西方财务学的理论分析；（2）上市公司债务融资比率的最优值为30%左右。笔者认为，本文所设计的区间数据检验方法能更为真实、合理地反映上市公司的债务治理效应。