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所属栏目：资本市场/市场微观结构

不可撤单模式开放式集合竞价研究：理论与实证

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发布日期：2008年10月28日上次修订日期：2008年10月28日

李平 lip@uestc.edu.cn 电子科技大学许香存电子科技大学曾勇电子科技大学

摘要

在理性预期框架下，本文研究了虚拟成交价、虚拟匹配量和未匹配量在不可撤单模式开放式集合竞价过程中的作用，比较了开放式集合竞价与封闭式集合竞价在私人信息揭示、市场深度、价格波动性方面的差异，并对中国股票市场采用开放式集合竞价机制确定开盘价格前后的市场流动性和波动性进行了实证研究。研究结论表明，与封闭式集合竞价相比，开放式集合竞价对私人信息的揭示程度更大，并且具有更好的市场深度和更低的价格波动率，但两种机制之间的差异会随着知情交易者比例的增加而减少。

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关键词：

开放式集合竞价封闭式集合竞价信息揭示市场深度波动率

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