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所属栏目：资本市场/市场有效性

中国股票市场停牌制度实施效果的实证研究

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发布日期：2008年12月02日上次修订日期：2008年12月02日

廖静池 matljc@uestc.edu.cn 电子科技大学李平电子科技大学曾勇电子科技大学

摘要

本文使用深圳A股市场2006年的停复牌和交易数据，构造了“停牌日”样本和与之对应的“非停牌日”样本，并通过计算“异常观察值”对停牌制度的实施效果进行了实证研究。为了控制部分其它因素的影响，本文还通过多元回归分析进一步研究了停牌制度的效果。研究结果表明，无论是例行停牌还是警示性停牌，停牌股票在复牌时刻的交易量都显著低于非停牌日的平均交易量，其价格变化率大于非停牌日的平均价格变化率；在复牌后的一小时内，其交易量和波动性都显著大于非停牌日的平均水平。总体来看，中国股票市场目前采用的停牌是缺乏效率的，停牌制度的实施并没有实现监管层提高市场效率的既定目标。

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关键词：

停牌复牌交易量波动性中国股票市场

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