最近20年来一些学者对CAPM理论模型检验的结果大都表明，股票的投资风险（或其收益）并非像该模型描述的那样由β系数唯一决定，还存在其他因素在股票投资风险中起影响作用。国内学者借助于横截面法的回归模型研究指出，股票的权益比率（D/E）、账面/市值价值比（BV/MV）与公司规模是决定股票投资风险除β系数外的三个主要经济变量。为了验证他们理论的正确性与精确性，该文率先运用模糊数学的聚类分析法，对上证市场随机选取10只样本股票的D/E、BV/MV、公司规模与股票投资风险相关性进行实证分析，并与用回归分析方法得到的β指数与风险关系进行比较研究。经研究进一步证实，股票投资风险并非唯一由β系数决定，股票的D/E、BV/MV及其公司规模应当成为β系数以外影响股票投资风险不可忽视的重要因素。本文研究的意义在于建议股票投资者，衡量股票投资风险不仅要考察股票的β系数，还应进一步考察股票的D/E、BV/MV和公司规模等。
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