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所属栏目：公司金融/公司治理

CEO权力与资本结构——中国上市公司的经验证据

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发布日期：2009年10月21日上次修订日期：2009年10月21日

摘要

本文采用GMM（广义距估计）方法对中国沪深两市2001-2006年所有非金融类上市公司的CEO权力对资本结构的影响进行了考察，进而对此期间233个发生财务危机公司和相应经营正常公司的CEO权力对公司资本结构的影响开展比较研究。结果表明，CEO权力大小与公司资本结构呈负相关关系，即CEO权力是影响公司资本结构选择的因素之一。通过对财务危机公司和经营正常公司CEO权力对资本结构影响差异的考察，发现CEO适当集权有助于财务危机公司负债比率的下降。因此本文认为不能否定CEO适度集权，应当选择约束与激励相结合的策略。

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关键词：

CEO权力资本结构 GMM 财务危机

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