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所属栏目：公司金融/资本结构

融资约束如何影响公司价值：产品市场竞争的证据

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发布日期：2009年12月21日上次修订日期：2009年12月21日

徐龙炳 xlb@mail.shufe.edu.cn 上海财经大学李科上海财经大学

摘要

本文从产品市场竞争的角度检验融资约束如何影响公司价值。在使用两种不同的融资约束划分标准后，本文发现无论在统计意义上还是经济意义上融资约束对公司产品市场竞争产生了重大负面影响。本文也为不同融资约束下资本结构对产品市场竞争行为的差异提供了证据，没有融资约束的公司利用负债增强了其在产品市场竞争中的地位。在宏观经济方面，本文检验了不同融资约束下资本结构与产品市场竞争关系对外部融资环境变化的反应，发现当外部融资环境变化时没有融资约束的公司对外部融资环境敏感性更高。

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关键词：

融资约束资本结构产品市场竞争公司价值

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